深度报告-20221214-太平洋-计算机行业深度报告_数字人民币概况及相关标的梳理_25页_2mb

数字人民币概况及相关标的梳理总结

核心内容

数字人民币是中国人民银行发行的法定数字货币，定位于现金类支付凭证（M0），具有法偿性、价值特征、匿名性、安全性、低成本、支付即结算和可编程性等特性。它不计利息，兼具实物人民币和电子支付工具的优势，旨在满足日常零售支付需求，提高支付效率并降低社会支付成本。

数字人民币采用“双层运营”模式，即由央行发行并管理，指定运营机构负责兑换和流通。目前，指定运营机构增至10家，包括国有银行及部分互联网银行。数字人民币的发行、流通和支付环节分别由央行、指定运营机构和商业银行等共同完成，形成一个完整的闭环系统。

数字人民币的载体是数字钱包，分为软钱包和硬钱包。软钱包主要通过APP形式存在，而硬钱包基于IC卡、手机终端等实物形式，具有离线支付、不依赖网络等优势，有助于弥合数字鸿沟，特别是对老人和儿童群体。

数字人民币技术体系融合了中心化管理与区块链技术，具备可追溯性、不可篡改性等特性，但不采用区块链的去中心化架构，而是借鉴其部分技术，如加密和分布式记账等。

主要观点

• 数字人民币是法定货币，具有国家信用背书，具备安全性、低成本、匿名性等优势。
• 数字人民币的推广处于快速推进阶段，试点城市已增至23个，交易规模不断扩大。
• 数字人民币的推广有助于提升支付系统效率、降低社会支付成本，且具备广泛的金融和商业应用场景。
• 数字人民币的产业链涵盖上游芯片与基础技术、中游金融IT、下游支付终端等，涉及多个行业参与者。

关键信息

• 数字人民币定义：由央行发行的法定货币，与实物人民币等价，支持在线与离线支付。
• 技术特点：中心化管理与区块链技术结合，具有安全、匿名、可追溯等特征。
• 运营模式：双层运营，央行负责发行与管理，指定运营机构负责兑换与流通。
• 钱包分类：分为软钱包（APP）与硬钱包（IC卡、手机等），支持不同权限与使用场景。
• 试点进展：截至2022年8月，支持数字人民币的商户门店超过560万个，交易金额超1000亿元。
• 产业链构成：上游为数字加密与网络安全厂商；中游为银行核心系统与数字钱包提供商；下游为支付终端设备制造商。

数字人民币产业链参与者

上游：芯片与基础技术

• 信安世纪：提供密码技术及网络安全解决方案，应用于数字人民币安全体系。
• 格尔软件：专注于PKI系统，为数字人民币提供安全基础设施。
• 数字认证：提供电子认证服务及网络安全产品，支持数字人民币的发行与流通。
• 卫士通：覆盖数据安全、网络安全等多个领域，参与数字人民币安全技术研究。
• 飞天诚信：提供数字钱包及安全设备，参与数字人民币技术开发。

中游：金融IT

• 德生科技：以社保卡业务切入数字人民币，参与北京民生一卡通项目。
• 楚天龙：智能卡领域领先厂商，推出双离线支付功能的硬钱包。
• 宇信科技：为多家银行提供数字人民币解决方案，具备全链路实施能力。
• 中科江南：专注财政信息化，参与数字人民币在国库集中支付中的应用。
• 金证股份：提供数字人民币全场景支付解决方案，覆盖金融与数字经济领域。

下游：支付终端

• 广电运通：具备数字人民币场景全链条建设能力，参与多个试点项目。
• 新国都：推进数字人民币受理终端改造，开发硬钱包产品。
• 优博讯：提供智能支付终端，支持双离线支付功能。
• 新大陆：作为数字人民币产业联盟理事长单位，参与多个场景建设，是冬奥会数字人民币支付系统的主要服务商。
• 拉卡拉：推出企业级数字人民币钱包技术方案，成为福州、厦门部分加油站的独家受理服务商。

投资建议

• 重点推荐：德生科技、楚天龙、新国都、宇信科技、中科江南、金证股份。
• 关注：广电运通、信安世纪、优博讯、新大陆等公司。
• 理由：数字人民币具备较大普及潜力，相关公司有望受益于其推广，实现业绩与估值的双重提升。

风险提示

1. 数字人民币落地及推广不及预期；
2. 相关领域监管趋严；
3. 技术研发进展不及预期；
4. 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。