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沪铜期货周报总结

核心内容概述

本周沪铜期货市场整体呈现高位震荡走势，先抑后扬，价格波动主要受到供应端紧张和需求端疲软的双重影响。现货铜价跟随期货走势，但表现较弱，市场整体成交清淡，下游需求受到高铜价抑制。

1. 期货市场走势

1.1 期货行情

• 整体趋势：沪铜期货市场本周先跌后涨，先抑后扬，高位震荡。
• 价格波动：主力合约价格一度下探至91,920元/吨，但周末夜盘重新站上93,500元/吨。
• 图表支持：图1为沪铜2602日线图，来源为文华财经。

1.2 品种行情

• 价格表现：cu2603和cu2604合约价格最高，cu2612合约价格最低，与主力合约相差840元/吨。
• 持仓变化：整体持仓量减少11,326手，其中cu2601合约持仓量大幅减少64,947手。
• 成交量：cu2601合约成交量最高，达到459,834手。

2. 现货市场表现

• 价格波动：现货铜价与期货走势基本一致，但表现较弱。
• 价格区间：周初现货价格回落至91,800元/吨，周五回升至92,640元/吨。
• 市场情绪：下游对高价接受度低，市场成交清淡，企业以刚需采购为主。

3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 进口铜精矿指数：持续处于负值区间（-43.25美元/干吨），显示供应紧张。
• 国内产量：11月电解铜产量为110.31万吨，环比增加1.15万吨；12月预计产量为116万吨，供应压力略有缓解。
• 全球供需：根据ICSG数据，2025年前十个月全球精炼铜过剩约12.2万吨。

3.2 需求端

• 精铜杆企业开工率：为64.54%，环比下滑1.87个百分点，显示需求疲软。
• 下游行业：线缆、家电等行业订单支撑不足，企业采购意愿不强。

4. 行情展望

• 短期走势：预计铜价将维持高位震荡格局。
• 上行支撑：
  • 矿端供应紧张未解；
  • 美联储降息预期支撑市场情绪。
• 下行压力：
  • 高铜价抑制下游需求；
  • 现货贴水与仓单增加反映短期供需宽松。

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