计算机行业2018年度投资策略：新旧交替，精选主题和龙头-20171221-东兴证券-22页-1mb

计算机行业2018年度投资策略总结

核心内容

2018年计算机行业处于新旧科技周期交替阶段，移动互联网进入成熟期，而人工智能、无人驾驶、物联网等新一代科技处于发展初期。整体来看，计算机行业估值偏高，市场风险偏好仍以大市值蓝筹股为主，因此行业整体机会有限。建议投资者精选主题和龙头，重点关注人工智能、软件云化和金融科技领域。

主要观点

• 人工智能：政策持续支持，应用场景将加速落地。建议关注科大讯飞、华宇软件、汇纳科技、中科曙光、紫光国芯等企业。
• 软件云化：云计算中SAAS空间最大，软件龙头转型云化将带来价值重估。推荐关注广联达、用友网络、石基信息。
• 金融科技：政策监管趋严，场景为王。推荐关注新大陆、新国都、同花顺、东方财富、恒生电子等企业。

关键信息

行业整体情况

• 市场表现：2017年计算机板块整体表现不佳，跑输主要行情指数，行业指数排名垫底。
• 估值水平：当前行业PE（TTM）为63倍，市净率4.12倍，仍处于历史区间中部。
• 业绩增速：2017年前三季度行业营收增速9.43%，净利润增速17.11%，均低于2016年。

2018年投资策略

• 主题投资：人工智能、云计算、金融科技等细分领域将成为重点。
• 市场偏好：投资者仍偏好大市值蓝筹股，中小市值公司估值偏高，机会较少。
• 风险提示：人工智能技术与应用场景渗透不及预期、云计算发展不及预期、互联网金融政策监管趋严。

行业重点公司

行业细分领域评级

行业重点分析

人工智能

• 政策支持：人工智能被提升至国家战略层面，2018年将有更多政策出台。
• 技术支撑：我国在AI底层核心芯片方面已具备世界领先水平，如寒武纪、紫光国芯等。
• 应用场景：智能安防、金融、医疗、教育等领域将加速落地，建议关注海康威视、大华股份等。

软件云化

• SAAS趋势：云计算中SAAS空间最大，软件龙头转型云化将带来价值重估。
• 转型案例：Adobe、Autodesk等国外软件巨头已成功转型，国内广联达、用友网络、石基信息等也将受益。

金融科技

• 监管环境：政策监管趋严，支付牌照价值提升，场景应用成为关键。
• 支付行业：支付宝、财付通占据市场主导地位，新大陆、新国都等具备牌照和场景优势。
• 创新产品：智能投顾、智能客服等产品将带来增值空间，恒生电子在该领域表现突出。

风险提示

1. 人工智能技术与应用场景渗透不达预期。
2. 云计算发展不及预期。
3. 互联网金融政策监管严于预期。

分析师简介

• 叶盛：计算机行业研究员，具备机械和计算机、互联网行业研究经验。
• 喻言：计算机系统结构博士，专注于人工智能、医疗信息化、信息安全等领域。
• 夏清莹：计算机行业研究员，专注人工智能、金融科技及次新股等研究领域。

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