20171221-东兴证券-计算机行业2018年度投资策略_新旧交替_精选主题和龙头_22页_1mb

计算机行业2018年度投资策略总结

核心内容

2018年计算机行业处于新旧科技周期交替阶段，移动互联网进入成熟期，而人工智能、无人驾驶、物联网等新一代科技正处于发展初期。整体来看，计算机行业估值偏高，市场风险偏好仍集中在大市值蓝筹股，因此行业整体机会有限，中小市值公司可能进一步下跌。建议投资者精选主题和龙头，重点布局人工智能、软件云化和金融科技等细分领域。

主要观点

1. 人工智能主题投资机会

• 政策支持持续：人工智能已上升为国家战略，相关政策将持续出台，推动其发展。
• 应用场景加速落地：人工智能在多个行业如智能安防、金融、医疗、教育等领域将加快应用。
• 重点推荐公司：
  • 科大讯飞：在智能语音领域具有明显优势。
  • 华宇软件：在场景应用层具备高行业壁垒和良好应用场景。
  • 汇纳科技：具备较高的应用场景落地能力。
  • 中科曙光：与寒武纪合作，具备底层计算芯片优势。
  • 紫光国芯：国内FPGA龙头，具备稀缺性。

2. 软件云化带来价值重估

• SAAS空间最大：云计算中SAAS（软件即服务）市场增长潜力最大，具有高产品粘性的软件公司有望通过云化实现价值重估。
• 国外经验参考：软件公司云化转型将带来持续数年的慢牛行情。
• 重点推荐公司：
  • 广联达：正在成功转型云订阅，未来成长性明确。
  • 用友网络：在企业级SaaS领域具有领先地位。
  • 石基信息：在酒店管理系统等领域具备云化潜力。

3. 金融科技：技术+场景为王

• 监管趋严：现金贷行业受强监管影响，商业模式难以为继，行业洗牌加速。
• 支付牌照价值提升：由于监管趋严，支付牌照成为稀缺资源，推荐关注拥有牌照和场景优势的公司。
• 重点推荐公司：
  • 新大陆：拥有全国性收单牌照，业务覆盖广泛。
  • 新国都：通过收购完成电子支付产业链闭环。
  • 同花顺、东方财富、恒生电子：在智能投顾、智能客服等金融科技产品方面具备竞争优势。

关键信息

行业概况

• 行业市值：16679.56亿元，占A股总市值的2.68%。
• 行业平均市盈率：46.52倍，高于市场平均19.34倍。
• 2017年业绩表现：
  • 营业收入同比增长9.43%，增速低于2016年。
  • 扣非归母净利润同比增长17.11%，增速同样下降。

投资策略

• 建议精选主题和龙头，关注人工智能、软件云化、金融科技等领域。
• 市场偏好大市值蓝筹股，中小市值公司面临较大下跌压力。
• 2018年科技周期处于新旧交替阶段，新一代技术如人工智能、物联网将逐步成为行业增长点。

风险提示

• 人工智能技术与应用场景渗透不达预期。
• 云计算发展不及预期。
• 互联网金融政策监管可能严于预期。

行业重点公司盈利预测与评级

细分行业评级

行业指数走势

• 计算机板块在2017年表现不佳，跑输主要行情指数。
• 行业指数在申万行业排名中处于末位，整体估值尚未见底。

结论

2018年计算机行业投资机会主要集中在人工智能、软件云化和金融科技等新兴领域。建议投资者关注具备核心技术、高壁垒和良好场景应用能力的龙头企业，同时警惕政策监管、技术渗透和市场预期变化等潜在风险。