20240605-国盛证券-乘用车行业专题研究_板块分化加剧_关注新车_智能化与全球化主线_25页_2mb

2024Q1中国乘用车行业分析

核心要点

• 销量表现好于预期
• 全球化、智能化为核心主线
• 头部车企强者恒强
• 政策与出海成为结构性机会

一、行业回顾：需求旺盛但竞争加剧

1. 销量数据

   • 2024Q1批发销量568万辆，同比+11%，环比-28%
   • 新能源渗透率达21%，环比-45%
   • 出口111万辆，同比+34%

2. 竞争格局

   • 自主品牌市占率达60%，C级以上车型渗透率同比+17%
   • 智能化竞争加剧，头部车企新车密集上市

二、景气度研判

1. 销量预测

   • 2024年总销量预计2715~2779万辆，同比+4%~7%
   • 新能源销1059~1139万辆，渗透率39%~41%

2. 核心机遇

   • 全球化：比亚迪、长城、长安等企业市占率快速提升
   • 智能化：华为系、特斯拉智驾加速入华

三、投资建议

1. 重点跟踪

   • 全球化布局：比亚迪、长城、长安、零跑
   • 智能化推进：赛力斯、小鹏、华为系企业

2. 风险提示

   • 行业竞争加剧风险
   • 政策落地不及预期
   • 海外市场波动影响

关键数据总结

• 3月自主品牌市占率达60%，环比+1%
• C级及以上车型渗透率同比提升9个百分点
• 特斯拉HW40硬件424米探测距离创行业领先