20220731-天风证券-上海钢联-300226.SZ-数据业务拓展顺利_钢银电商良性稳健发展_3页_727kb

上海钢联（300226）2022年中报总结

核心内容

上海钢联在2022年上半年实现了营收和数据服务业务的稳步增长，尽管受到宏观经济和疫情的影响，公司整体仍保持良性稳健发展。

主要观点

• 数据服务业务增长显著：2022H1公司产业数据服务业务营收约3.02亿元，同比增长2.43%。其中，数据订阅服务收入约2.00亿元，同比增长31.61%。公司持续推进“百链成纲”战略，基本实现了五大商品板块的全覆盖。
• 电商业务稳健发展：钢银电商平台在2022H1结算量约2560万吨，同比增长23.33%；平台总成交金额（含税）约1274亿元，同比增长22.29%。尽管毛利率略有下降，但电商业务保持盈利，归母净利润为1.50亿元，同比增长1.13%。
• 经营性现金流大幅改善：2022H1公司经营性现金流净额达4.41亿元，同比大幅增长，主要得益于钢银电商销售回款能力的提升。
• 股份支付费用拖累利润：2022H1公司计提股份支付费用约2368万元，加回后归母净利润同比下降9.41%。
• 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年净利润分别为2.07/2.49/3.25亿元，对应当前公司市值PE分别为26.92/22.36/17.14倍。维持“买入”投资评级。

关键信息

财务表现

• 营收：2022H1公司实现营收约383.18亿元，同比增长34.93%。
• 净利润：2022H1实现归母净利润约9225万元，同比下降19.16%；扣非归母净利润约8501万元，同比下降19.68%。
• 现金流：经营性现金流净额达4.41亿元，同比大幅增长，反映公司经营质量的提升。

业务发展

• 数据订阅服务：增长显著，同比增长31.61%，体现公司数据服务业务的强劲发展。
• 商务推广与会务培训服务：受疫情影响，Q2收入分别下降43.91%和35.09%，但公司积极转向线上活动，毛利率大幅提升。
• 钢银电商：结算量和成交金额均实现增长，保持良性发展。

财务预测

财务比率

风险提示

• 数据服务业务品类扩张进展不及预期
• 钢银电商坏账计提风险
• 系统性风险

投资建议

维持“买入”评级，认为公司数据服务业务品类拓展逻辑逐步兑现，交易业务良性稳健发展，经营质量持续改善。

作者信息

• 缪欣君：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
• 张若凡：分析师，SAC执业证书编号：S1110521090001，邮箱：zhangruofan@tfzq.com

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基本数据

股价走势

• 图片：![](images/063cc9aa63b056e1221e4ce9a2216dbc9fc6b74c9eacb98c30687c25d303158d.jpg)

投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

特别声明

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分析师声明

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