20190805-万联证券-电子行业周观点：不确定性增加，_关注业绩超预期个股_15页_1mb

电子行业周观点总结（07.29-08.04）

核心内容

电子行业本周整体表现承压，电子指数下跌2.19%，跑赢沪深300指数0.69个百分点。在二级子行业中，仅元件板块微涨0.28%，其余均下跌，其中光学光电子板块跌幅最大，达3.37%。随着中美贸易摩擦加剧及日韩关系紧张，市场情绪偏谨慎，建议短期保持观望态度。

主要观点

1. 半导体板块

• 行业基本面：全球半导体销售额在2019年5月为331亿美元，环比增长1.9%，但同比减少14.6%，整体行业仍面临较大下滑压力。
• 设备出货量：北美半导体设备出货量同比降幅均超20%，显示行业景气度疲软。
• 中美贸易摩擦：8月1日特朗普宣布对剩余3000亿美元商品加征10%关税，加剧了市场不确定性。
• 日本对韩管制：日本宣布将韩国移出“白名单”，对三种可能用于军事用途的半导体原材料实施逐笔审核，但实际影响有限，韩国仍可通过其他地区采购关键材料。
• 中国半导体发展：2019年Q1中国集成电路产业销售额达1274亿元，同比增长10.5%，随着中兴、华为事件，国家对半导体行业的支持力度有望加大，具有长期确定性。
• 投资建议：建议关注具备自主技术、财务状况良好且业绩确定的半导体个股，尤其是政策支持相关的标的。

2. 消费电子板块

• 手机市场表现：2019年6月中国手机出货量为3431万部，同比下降6.3%；1-6月总体出货量1.86亿部，同比下降5.1%。
• 中国品牌市占率：2019Q2中国品牌手机市占率创新高至42%，但华为因美国限制禁令，可能在第三季度面临销量下滑压力。
• 5G商用推动：随着5G牌照发放，5G基站建设将进入高峰期，建议关注通信PCB企业。5G商用还将带动5G手机、AR/VR、智能音箱等新兴应用，可关注业绩确定、估值合理的细分行业龙头。
• 华为5G进展：中兴AXON 10 Pro 5G版即将开售，为国内首款5G机型。华为Mate 30系列将在未来两个月迎来关键考验，若美国禁令持续，华为可能转向鸿蒙系统。
• 行业趋势：全球智能手机市场持续下滑，2019年第二季度销量为3.6亿部，同比减少1.2%。中国品牌市占率提升，但印度、美国等市场不确定性增加。

关键信息

• 风险提示：行业景气度不及预期、国内外政策变动风险。
• 投资评级：
  • 行业：强于大市（未来6个月内相对大盘涨幅10%以上）、同步大市（涨幅10%至-10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。
  • 公司：买入（相对大盘涨幅15%以上）、增持（涨幅5%至15%）、观望（涨幅-5%至5%）、卖出（跌幅5%以上）。
• 市场动态：
  • 高通第三财季营收96亿美元，其中47亿美元来自苹果和解费。
  • AMD第二季度营业额环比增长20%，经营收入同比增长。
  • 华为加快自有芯片使用，提升供应链稳定性，推动鸿蒙系统生态建设。
  • 深南电路、深天马A、大族激光、北京君正等公司发布重要公告，涉及股东减持、子公司设立、业绩快报等。

行业数据跟踪

• 全球半导体销售额：2019年5月为331亿美元，同比减少14.6%。
• 中国集成电路产值：2019年Q1为1274亿元，同比增长10.5%。
• 中国集成电路净进口额：持续增长，显示国内对半导体产品的依赖。
• 全球手机出货量：2019年第二季度为3.6亿部，同比下降1.2%。
• 国内手机出货量：2019年6月为3431万部，同比下降6.3%。

结论

当前电子行业受中美贸易摩擦和日韩关系影响较大，短期市场情绪偏谨慎。但中国半导体产业长期发展具备确定性，建议关注政策支持及业绩超预期个股。消费电子板块中，中国品牌市占率持续提升，5G商用带来新的增长点，但华为等企业仍需应对美国禁令带来的挑战。整体来看，行业仍存在结构性机会，需密切关注政策变化和业绩表现。