20141102-中国银河-通信行业_周报-行业三季报数据显示持续景气_把握4G后继投资节奏_20页_690kb

通信行业周报总结

核心观点

• 行业评级：维持“谨慎推荐”。
• 驱动力变化：2014年通信行业表现得益于4G投资和行业信息化发展，以及低市值上市公司的市值管理。但预计2015年这些驱动力的边际效应将递减，因此对行业整体投资机会持中性看法。
• 2015年展望：如果四季度有充分回调，有望上调行业展望。
• 核心推荐：继续推荐鹏博士、中国联通、平台型转型企业（高鸿股份、新世纪、高新兴、星网锐捷、宜通世纪）、卫星通信/北斗板块（信威集团、海格通信、振芯科技）以及科华恒盛。

中长期看好方向

1. 安全领域信息化及国产化

• 北斗/卫星通信：北斗产业处于渗透率10%的成长加速临界点，国防信息化、社会安全管控、产业升级推动其发展。推荐：中创信测（信威集团）、海格通信、振芯科技。
• 海防信息化：关注海兰信、长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电。
• 集群专网：东方通信、海能达、海格通信。

2. 电信变革

• 鹏博士：拥有近800万宽带用户，未来家庭入口争夺中有望获得价值再认识，IDC布局稳步推进。
• 中国联通：受益于混合所有制改革、固网/无线融合优势、IT系统集中化变革及治理结构优化。

3. 转型平台类企业

• 高鸿股份：打造两个千亿流水平台，重点布局话费充值及数据流量包经营，未来有望协同线下50万网点，构建更大的千亿级平台。
• 新世纪（数字天域）：具备上亿用户量级的跨国移动互联网应用分发平台。
• 高新兴：布局智慧城市、智能交通、智慧家庭，转型成果显著。
• 星网锐捷：高校信息化“微哨”平台具有潜在变现价值，替代外资设备市场空间大。
• 宜通世纪：布局移动数字营销平台，发展前景良好。

市场回顾

• 银河通信行业指数：本周上涨3.12%，强于创业板指数，弱于上证综指、深证综指和中小板综指。
• 涨幅前五：东土科技（33.06%）、通鼎光电（15.80%）、新世纪（13.20%）、三维通信（12.11%）、金信诺（11.64%）。
• 跌幅前五：上海普天（-5.78%）、信威集团（-5.50%）、鹏博士（-2.12%）、键桥通讯（-2.02%）、大富科技（-1.72%）。

三季报数据

• 行业整体表现：8成公司营收同比增长，6成公司净利润同比增长，行业整体营收增速9.80%，显示行业持续景气。
• 细分行业表现：
  • 运营商：收入增速放缓，但新业务转型趋势向好，中国联通和鹏博士表现突出。
  • 系统主设备商：受益于4G投资，业绩改善趋势明确，中兴通讯和烽火通信表现较好。
  • 光网络设备及器件配套：受益于“宽带中国”政策和LTE建设，中天科技和亨通光电表现较好。
  • 无线基站配套及基建：行业向好，部分公司如大富科技和武汉凡谷涨幅显著。
  • 北斗导航：产业爆发式增长，海格通信、振芯科技、北斗星通等公司表现强劲。
  • 移动互联网转型：部分公司如高鸿股份和高新兴转型成效初显。
  • 移动支付：增速明显，恒宝股份和东信和平表现较好。
  • 专网通信及企业网：PDT标准确定，产业进入业绩兑现期，东方通信和海能达表现较好。
  • 智能终端配套及代工：受益于国产智能手机市场增长，卓翼科技和硕贝德表现较好。

本周要闻

政策相关

• 国务院支持信息消费：推动移动互联网、物联网发展，提升宽带速度，支持电商。
• APP发展管理办法将出台：涉及上百万APP应用商，预计推出备案制。

运营商要闻

• 中国移动启动4G三期建设：投资超2400亿，计划年底建成70万个基站。
• 中国移动开放4G网络给虚商：1705号段支持4G，虚商将开始预约发售。

设备与终端商要闻

• 三星电子净利大幅下滑：受苹果和中国厂商影响，第三季度净利同比下滑48.8%。
• 三星调整智能机系列：为应对激烈市场竞争，重新整合产品线。
• 摩托罗拉被联想收购：摩托罗拉移动正式加入联想，杨元庆表示将全球竞争。

一周重要邮件及报告

• 信威集团跟踪：灵巧通信试验卫星测试成功，计划打造中国版铱星系统。
• 通信行业周报：车联网渐进，电信巨头布局。

重点个股推荐动态

• 高鸿股份：看好其打造的两个千亿流水平台，目前市值较低，有较大上涨空间。
• 中国联通：受益于政策、网络资源及业务转型，具有长期投资价值。