20240223-国联证券-三一重工-600031.SH-1月工程机械总体开工率同比+7.2pct_景气度回暖_3页_285kb

三一重工报告分析总结:

1. 事件概述:
   2024年1月,全国工程机械总体开工率同比提升72个百分点至47.81%,高于2023年1月的40.61%,表明行业景气度回暖。江西、安徽、浙江、海南等省份开工率超过70%,支撑整体回暖趋势。

2. 公司情况:
   三一重工是工程机械行业龙头,产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械等。2023上半年挖掘机械连续13年蝉联国内市场销量冠军;混凝土机械居全球第一;起重机械市占率高;路面机械部分产品市占率领先。公司体现了对业务发展的信心,通过股份回购支持员工激励。

3. 财务表现:
   2023前三季度实现营收561.36亿元,同比下降5.08%。三季度受宏观环境影响短期承压,预计随着基建项目落地,下游需求恢复,公司业绩有望受益于行业回暖。预计2023-2025年收入和净利润高速增长,头均每股收益年增长率约30.79%,维持买入评级,目标价18.48元。

4. 风险考虑:
   包括下游需求不及预期、海外销售受阻等潜在风险。