20240624-瑞达期货-豆类半年报_供应前景预期增加_关注天气情况影响_30页_3mb

截至2024年6月，中国豆类市场分析报告显示多品种基本面整体偏弱，但存在结构性分化。共同点是天气成为关注焦点，美豆种植区拉尼娜气候预期可能影响产出；生物柴油政策带来油脂消费提振；国内生猪产能去化拖累豆粕需求，而油脂库存高企压力明显。

豆一（国产大豆）：
中央一号文件延续稳产政策，但国产大豆面临四重压力。供给端，俄豆进口增加，国内库存消耗受阻；需求端，天气回暖蔬菜上市抑制豆类替代品消费。而种植进度和天气若配合度高，或小幅缓冲国产大豆利空影响。整体维持弱势震荡，短线关注进口大豆成本回升对国产豆支撑。

豆二（大豆）和豆粕：
国际大豆市场由天气主导，美国种植优良率下降至70%，若拉尼娜成真，美豆期价将上演多空争夺。但旧作库存高企给底部提供支撑。南美方面，巴西收割89%接近尾声，阿根廷单产增40%，全球供应结构性过剩仍难改，加剧油籽价格波动。国内市场供需受国内库存高位和饲料需求下滑双重压制，豆粕库存已累至842万吨，期价高位区间震荡，等待天气和出口改善的突破信号。

豆油：
国际船运数据显示，棕榈油和菜油产能释放叠加进口，使得豆油产业格局承压。尽管生物柴油政策对豆油需求提振显著，但3-4月的油脂库存消费比下行至13.25%，数据回暖不可忽视。国内方面，豆油库存93万吨创历史同期中高位，但政策生物柴油掺混目标明确，将直接拉动工业需求；而国内消费复苏乏力，两者矛盾使得豆油主力合约区间震荡，下游终端需求是关键看涨因素。

总结：
夏季豆类承压于库存累积和需求疲弱，但天气、进口节奏及生物柴油政策变化成为短期主导变量。操作上，建议国际贸易客户可考虑美国大豆ETF多单，若出现拉尼娜预期，黑色柱将托起上涨，预计7月录得破前高行情。而国内豆油和咖啡豆组合交易可能因题材稀缺性继续呈现高位宽远牛形态，保持观望至接近新作丰收季。