20171101-东兴证券-电子行业三季报点评_板块增速超预期_看好_小而美_和_大而全_细分领域龙头_7页_625kb

电子行业三季报总结

核心内容概述

2017年10月31日，电子行业上市公司三季报全部披露完毕，整体表现超出市场预期，多个子行业呈现快速增长态势。分析师杨若木认为，国产替代化、手机和面板产业升级、物联网应用、汽车电子化等趋势加速，叠加半导体涨价和面板价格企稳，带动电子产业链多个板块业绩共振增长，未来板块具备良好的增长潜力。

主要观点与关键信息

板块整体表现

• 营业收入：2017年1-10月，电子板块208家公司实现营业收入6,593.4亿元，同比增长42.53%。
• 营业利润：同比增长76.82%，达到576.77亿元。
• 归母净利润：同比增长56.16%，为538.12亿元。
• 归母扣非净利润：同比增长82.68%，为454.54亿元。
• 经营活动现金流净额：同比增长22.38%，为268.37亿元。
• 每股收益：同比增长44.14%，为0.283元。
• ROE（扣非、摊薄）：为6.66%，同比增长2.16%。

各子行业表现

1. 半导体板块

• 营业收入：416.93亿元，同比增长59.86%。
• 营业利润：14.21亿元，同比下降39.50%。
• 归母净利润：33.24亿元，同比增长1.88%。
• 归母扣非净利润：13.90亿元，同比下降33.70%。
• 经营活动现金流净额：55.28亿元，同比增长53.90%。
• ROE：2.12%，同比下降2.07%。
• 趋势：营收增速显著提升，但利润表现波动较大。

2. 光学光电子板块

• 营业收入：2,329.55亿元，同比增长27.87%。
• 营业利润：226.73亿元，同比增长27.03%。
• 归母净利润：203.30亿元，同比增长22.40%。
• 归母扣非净利润：166.10亿元，同比增长36.63%。
• 经营活动现金流净额：234.82亿元，同比下降177.80%。
• ROE：5.69%，同比增长0.98%。
• 趋势：营收和利润增速稳定，现金流表现不佳。

3. 电子制造板块

• 营业收入：2,002.14亿元，同比增长37.46%。
• 营业利润：194.91亿元，同比增长42.78%。
• 归母净利润：179.34亿元，同比增长31.26%。
• 归母扣非净利润：163.96亿元，同比增长41.82%。
• 经营活动现金流净额：36.07亿元，同比下降52.23%。
• ROE：9.76%，同比增长0.25%。
• 趋势：营收和利润增长显著，但现金流有所下降。

4. 元件板块

• 营业收入：940.96亿元，同比增长27.87%。
• 营业利润：73.33亿元，同比增长27.03%。
• 归母净利润：61.60亿元，同比增长22.40%。
• 归母扣非净利润：56.18亿元，同比增长36.63%。
• 经营活动现金流净额：-3.59亿元，同比下降177.80%。
• ROE：6.99%，同比增长0.98%。
• 趋势：营收和利润增长良好，但现金流表现较差。

5. 其他电子板块

• 营业收入：683.74亿元，同比增长76.65%。
• 营业利润：75.55亿元，同比增长100.69%。
• 归母净利润：67.41亿元，同比增长94.38%。
• 归母扣非净利润：57.33亿元，同比增长87.54%。
• 经营活动现金流净额：-55.26亿元，同比增长640.90%。
• ROE：8.77%，同比增长2.99%。
• 趋势：营收、利润和现金流均实现大幅增长，增长势头强劲。

投资建议

• 推荐关注企业：圣邦股份、东尼电子、京东方A。
• 投资逻辑：受益于国产替代、产业升级、物联网及汽车电子化等趋势，叠加半导体涨价和面板价格企稳，电子产业链多个板块业绩超预期。
• 行业评级：看好电子行业，预计未来6个月内行业指数将相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 市场开拓不达预期：可能影响企业增长。
• 宏观经济下行：可能对行业整体产生不利影响。

分析师与研究团队简介

• 杨若木：东兴证券电子行业分析师，9年研究经验，擅长周期性行业分析，曾获多项行业奖项。
• 刘慧影：研究助理，2年证券从业经验，曾在纽约对冲基金任职。
• 贺茂飞：研究助理，复旦大学微电子与固体电子学硕士，2016年加入东兴证券。

免责声明

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