中公系列深度五：财经：聚焦城市金领，延长培训周期，由小而美走向大而全_35页_3mb

商业贸易：财经培训行业深度分析总结

核心内容概述

财经培训行业作为职业教育的重要组成部分，其核心在于为金融、财会等高端行业培养专业人才。该行业主要服务于B端企业及C端个人用户，通过提供考试培训、职业技能提升及企业管理培训等服务，满足不同阶段的学习需求。随着我国经济的发展和城市间的竞争加剧，持证人才在就业、落户、住房、子女教育等方面享受政策优惠，进一步激发了财经考试培训市场的活力。预计到2025年，财经考试培训市场规模将超过900亿元。

主要观点

• 行业需求稳定且具有成长性：注册会计师（CPA）行业收入持续增长，人均创收显著提升，但存在高龄化和后备力量不足的问题。金融行业从业人员规模庞大，高比例的人口创造了较高的GDP贡献。
• 考试类别与认可度：财经考试主要分为金融类和财会类，其中CFA、FRM、CPA、ACCA、CMA等证书具有较高的认可度，成为行业内的“金字招牌”。
• 培训周期长，覆盖范围广：财经培训覆盖从基础证书到企业管理的各个阶段，形成了一套完整的终身教育体系，满足不同用户的学习需求。
• 用户以在职群体为主，普遍高学历：CPA和CFA考生中，大部分为在职人员，学历层次以本科和硕士为主，说明市场对高学历人才的需求显著。
• 培训市场潜力巨大：随着政策优惠和行业发展的推动，财经培训市场正经历快速成长期，市场规模有望持续扩大。

关键信息

• CPA市场：2018年CPA报考人数达173.15万人，预计2025年将超过436.09万人。2020年市场规模约为250亿元，预计2025年将超过900亿元。
• CFA市场：2019年报考人数达11.21万人，2025年预计达21.71万人。培训客单价逐年提升，预计2025年将达2.13万元。
• CMA市场：2019年报考人数达10.94万人，预计2025年将达100.06万人，增长迅速。
• ACCA市场：2016年学员人数达63,377人，2025年预计达69.14万人。
• FRM市场：截至2020年，持证人数达15,800人，预计2025年将达1.41万人。
• 政策激励：多个城市对持有CFA、ACCA等证书的人才提供落户、住房、子女教育、个税优惠等政策支持，推动了考试培训市场的发展。
• 培训机构发展：第一代培训机构以教材出版切入市场，第二代通过引入CFA、ACCA等课程快速扩张，第三代以性价比和差异化取胜，形成多层次市场格局。

行业趋势与驱动力

1. 毕业生数量增长：经管类毕业生人数逐年增加，2018年达189.3万人，占总毕业生比重达23.3%，为考试培训市场提供了稳定的潜在用户基础。
2. 城市政策支持：各地政府通过政策优惠吸引人才报考财经证书，如落户补贴、住房支持、个税优惠等，推动市场进一步发展。
3. 行业融合与创新：培训机构在传统教材出版的基础上，融合线上与线下教学，实现产品多样化，提升服务质量和用户体验。

业内公司分析

• 东奥会计在线：以教材出版起家，拥有大量名师资源，覆盖会计职称、注册会计师等考试，市场占有率高。
• 中华会计网校：隶属于正保远程教育，提供全面的财经培训服务，涵盖考试培训、继续教育、实务操作等。
• 高顿财经：从B端市场起家，发展为综合性的财经培训机构，提供CFA、ACCA、CPA等课程，具有较强的市场竞争力。
• 中公教育：通过“研发+师训”模式创新，加强教师培训和课程研发，提升市场竞争力。公司拥有1335个网点，1.8万名教师，市场潜力大。

市场预测与估值

• 市场规模预测：预计到2025年，CFA、CPA、CMA、ACCA、FRM等财经考试培训市场规模将超过900亿元。
• 盈利预测：中公教育2020年净利在23-24.5亿元之间，预计2021年净利为36亿元，2022年为49亿元。
• PE估值：中公教育2020年PE为74倍，预计2021年为49倍，2022年为36倍。

风险提示

• 宏观经济波动：经济环境变化可能影响培训市场需求。
• 政策风险：政府政策调整可能对行业产生影响。
• 市场竞争加剧：行业内竞争激烈，可能导致价格战。
• 经营管理风险：培训机构需不断提升管理水平，以适应市场变化。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

总结

财经培训行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现出良好的发展前景。随着更多专业人才的加入和培训模式的不断创新，行业有望实现持续增长。中公教育等机构通过模式创新和资源整合，具备较强的市场竞争力，未来增长潜力巨大。