新三板策略报告：迪士尼“亮剑”，流媒体市场为“新看点”-20181119-安信证券-19页-2mb

报告摘要

迪士尼业绩增长与流媒体战略分析总结

核心内容概述

2018年11月19日，迪士尼发布财报，显示出强劲的业绩增长，并积极布局流媒体市场，成为2019年的最大看点。公司净利润同比增长超过40%，达到125.98亿美元，是十年来最快增速。与此同时，迪士尼在内容制作和流媒体平台的布局上也显示出其强大的战略执行力。

主要观点与关键信息

1. 迪士尼2018财年业绩表现

营业收入：594.34亿美元，同比增长7.79%
净利润：125.98亿美元，同比增长40.29%
每股收益：达到8.40美元/股，为十年来的最高水平
经营现金流：同比增长15.81%，达到142.95亿美元
业务格局：四大业务包括媒体网络、电影工作室、主题公园、消费品和互动媒体，其中媒体网络和主题公园贡献了四分之三的营收

2. 迪士尼流媒体布局与底气

2.1 内容制作能力

迪士尼拥有庞大的IP资源，包括皮克斯、漫威、星球大战等
2018年推出多部大片，如《复仇者联盟3:无限战争》《黑豹》《星球大战8:最后的绝地武士》《超人总动员2》，全球票房表现亮眼

2.2 流媒体平台发展

Hulu控股：收购二十世纪福克斯后，迪士尼持有Hulu 60%的股份，计划收购剩余40%股份
ESPN+：上线流媒体服务，拓展体育内容领域
Disney+：计划于2019年下半年推出，整合旗下内容资源，成为迪士尼的重要战略方向

3. 流媒体市场竞争与成本压力

美国流媒体市场由Netflix、Hulu、Amazon Prime、YouTube等平台主导
Netflix作为龙头，其内容成本持续增长，2017年达89亿美元
迪士尼预计也将面临高昂的内容成本压力，但凭借强大的IP资源，有望在市场中占据一席之地

文化传媒行业数据跟踪

1. 电影票房

2018年第45周，全国票房约10.57亿，环比增长135%
票房前五影片：《毒液：致命守护者》《名侦探柯南：零的执行人》《飓风奇劫》《你好，之华》《胡桃夹子和四个国王》

2. 排片趋势

第46周全国排片218.63万场，其中《毒液：致命守护者》排片占比47%
排片前五影片：《毒液：致命守护者》《名侦探柯南：零的执行人》《神奇动物：格林德沃之罪》《你好，之华》《无名之辈》

3. 全网剧&纯网剧播放量

全网剧TOP5：《创业时代》《凉生，我们可不可以不忧伤》《正阳门下小女人》《风味人间》《武动乾坤之英雄出少年》
纯网剧TOP5：《双世宠妃2》《将夜》《盛唐幻夜》《蚀日风暴》《原来你还在这里》
综艺播放量TOP5：《明星大侦探4》《吐槽大会第三季》《亲爱的·客栈第二季》《妻子的浪漫旅行》《变形记第十六季》

新三板文化传媒板块动态

1. 市场回顾

上证综指上涨3.09%
深证指数上涨6.17%
创业板指数上涨6.08%
新三板做市指数上涨0.66%

2. 定向增发情况

优客传媒：增发价格32.00元，增发数量93.75万股，募集总额3,000万元
金版文化：增发价格7.39元，增发数量270.64万股，募集总额2,000万元
龙腾影视：增发方案终止后又获批准，增发数量182.54万股，募集总额2,701.61万元
精英动漫：实施完成，增发数量250万股，募集总额2,000万元

3. IPO排队与辅导情况

亿童文教：终止审查
华强方特：辅导备案登记受理
流金岁月：终止审查
华清飞扬：已反馈
柠檬微趣：已预披露更新
和力辰光：终止审查
开心麻花：终止审查
多想互动：辅导备案登记受理
绿岸网络：终止审查
中信出版：已反馈

本周重要公司公告

实力文化：金元证券退出做市
希尔传媒：解除限售股票3,750,000股，占总股本5%
华强方特：使用闲置募集资金购买理财产品不超过5亿元
卡司通：股东屈慧平质押7,000,000股，占总股本9.33%
报阅传媒：股东葛锋质押3,000,000股，占总股本2.88%
天与空：向全体股东每10股派7元现金
摩点文娱：拟与宁波引爆点投资管理合伙企业、马洪亮共同设立参股企业
嗨皮网络：拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利2.05元
新生飞翔：提示从创新层调至基础层的风险

总结

迪士尼在2018财年实现了显著的业绩增长，其内容制作能力和IP资源为其流媒体战略奠定了坚实基础。随着Disney+的即将上线，迪士尼在流媒体市场的布局将进一步深化，成为行业竞争的重要力量。同时，中国内地电影市场和网络内容市场也显示出强劲的发展势头，全网剧和综艺播放量持续增长，反映出观众对多样化内容的需求。新三板文化传媒板块则在资本运作和IPO进程中保持活跃，部分企业通过定向增发和辅导备案提升自身实力，为未来资本市场表现奠定基础。

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