20230310-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_695kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP05合约与SP06合约在不同商品领域的对冲比例及策略变动情况。报告内容涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考依据。
主要观点
-
对冲策略原理
- 跨品种对冲策略通过对比不同商品合约的价差波动率，实现风险对冲与收益优化。
- 波动率与风险及收益率成正比关系，合理配比的对冲策略可降低整体波动率。
- 每季度更新对冲比例，以适应市场变化。
-
对冲策略周期划分
- SP05合约与SP06合约的对冲策略按季度划分：
- SP12&SP01：9月至11月
- SP05&SP06：12月至次年4月
- SP09&SP10：5月至8月
- SP05合约与SP06合约的对冲策略按季度划分：
-
对冲比例与策略变动
- 报告列出了SP05与SP06合约对冲其他商品合约的具体比例，以1手SP05或SP06合约为基础，计算对冲所需其他合约的数量及吨数。
- 对冲策略在不同时间段内有所调整，变动幅度与比例均被记录，供投资者参考。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手SP05对冲手数 | 1吨SP05对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 3月10日 | 3月9日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -1.99 | -2.19 | 0.20 | 3.25% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -1.01 | -1.19 | 0.19 | 3.04% |
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.03 | -0.15 | 0.12 | 1.91% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | 0.15 | 0.06 | 0.09 | 1.43% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.19 | -1.25 | 0.07 | 1.08% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | -0.62 | -0.68 | 0.06 | 1.05% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.45 | -0.51 | 0.05 | 0.85% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.62 | -0.66 | 0.04 | 0.68% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.62 | -0.65 | 0.03 | 0.45% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.20 | 1.20 | 0.00 | 0.08% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.36 | -0.35 | -0.01 | -0.23% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.55 | -0.54 | -0.01 | -0.25% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.05 | 1.07 | -0.02 | -0.27% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.33 | 1.35 | -0.03 | -0.45% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | -0.11 | -0.09 | -0.03 | -0.46% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.46 | -0.43 | -0.03 | -0.46% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 0.97 | 1.00 | -0.03 | -0.46% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.29 | 0.32 | -0.03 | -0.48% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | -0.57 | -0.52 | -0.05 | -0.81% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 1.97 | 2.02 | -0.05 | -0.81% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -1.08 | -1.03 | -0.05 | -0.87% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -1.34 | -1.28 | -0.05 | -0.88% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 0.92 | 0.98 | -0.05 | -0.89% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | 0.03 | 0.09 | -0.06 | -0.92% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 0.83 | 0.88 | -0.06 | -0.93% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.07 | 0.13 | -0.06 | -1.05% |
| BU06 | 1.00SP06-1.84BU06 | -1.05 | -0.99 | -0.06 | -1.06% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.01 | 1.08 | -0.07 | -1.11% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.05 | 1.07 | -0.02 | -0.27% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -1.19 | -1.25 | -0.07 | -1.11% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -2.13 | -2.05 | -0.09 | -1.46% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.33 | -0.24 | -0.09 | -1.50% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | -0.36 | -0.27 | -0.09 | -1.52% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 0.16 | 0.24 | -0.08 | -1.34% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 0.93 | 1.01 | -0.08 | -1.32% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 0.96 | 1.04 | -0.08 | -1.35% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.29 | 0.32 | -0.03 | -0.48% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.01 | 1.08 | -0.07 | -1.11% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.05 | 1.07 | -0.02 | -0.27% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.33 | 1.35 | -0.03 | -0.45% |
| NR05 | 1.00SP05-0.52NR05 | 0.97 | 1.00 | -0.03 | -0.46% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 0.96 | 1.04 | -0.08 | -1.35% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 1.97 | 2.02 | -0.05 | -0.81% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -1.08 | -1.03 | -0.05 | -0.87% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | -1.34 | -1.28 | -0.05 | -0.88% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 0.92 | 0.98 | -0.05 | -0.89% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | -0.07 | 0.14 | -0.21 | -3.46% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | -0.33 | -0.24 | -0.09 | -1.50% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.20 | 1.20 | 0.00 | 0.08% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | -0.28 | -0.01 | -0.27 | -4.45% |
其他信息
- 作者承诺：研究员潘盛杰承诺以独立、客观的态度出具本报告，不接受与报告内容相关的任何形式的报酬。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对其使用后果负责。
- 联系方式：银河期货有限公司能化投资研究部，提供详细联系方式与地址。
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