20230302-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_695kb

银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结

核心内容

本报告由银河期货有限公司发布，主要分析了SP05合约与SP06合约与其他商品合约之间的对冲比例及策略变动，旨在为投资者提供跨品种对冲的参考依据。报告指出，合理的跨品种对冲策略可以有效降低价差波动率，从而减少投资风险。对冲比例每季度更新，以确保策略的时效性与适用性。

主要观点

1. 对冲策略与波动率关系：

   • 波动率与风险及收益率呈正比关系。
   • 合理配比的跨品种对冲策略能够使价差波动率低于单边头寸，甚至同时低于两种对冲商品的波动率。
   • 本报告提供的是价差环比变动，适用于1手SP05或SP06合约对冲其他商品合约的货值差变动。

2. 对冲比例与商品类型：

   • 报告按商品类别（贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品、农副产品）分别列出SP05与SP06合约对冲其他商品合约的具体比例。
   • 每个商品的对冲比例均以交易单位和对冲吨数的形式呈现，便于投资者计算头寸。

3. 策略变动分析：

   • 报告展示了不同对冲组合在特定时间点（如3月1日与3月2日）的货值差变动情况，以及变动幅度占SP合约的比例。
   • 通过分析变动δ，投资者可判断对冲策略的稳定性与有效性。

关键信息

贵金属

• AU06：1手SP06合约对冲0.18手AU06合约，货值差为-0.97万元（3月2日）。
• AG06：1手SP06合约对冲0.84手AG06合约，货值差为5.91万元（3月2日）。

有色金属

• CU05：1手SP05合约对冲0.21手CU05合约，货值差为-0.93万元（3月2日）。
• AL05：1手SP05合约对冲0.71手AL05合约，货值差为-0.32万元（3月2日）。
• ZN05：1手SP05合约对冲0.54手ZN05合约，货值差为-0.03万元（3月2日）。
• PB05：1手SP05合约对冲0.69手PB05合约，货值差为1.02万元（3月2日）。
• NI05：1手SP05合约对冲0.45手NI05合约，货值差为-2.11万元（3月2日）。
• SN05：1手SP05合约对冲0.32手SN05合约，货值差为-0.15万元（3月2日）。

黑色金属

• RB05：1手SP05合约对冲1.50手RB05合约，货值差为-0.03万元（3月2日）。
• I05：1手SP05合约对冲0.81手I05合约，货值差为-1.09万元（3月2日）。
• HC05：1手SP05合约对冲1.52手HC05合约，货值差为-0.26万元（3月2日）。
• SS05：1手SP05合约对冲0.77手SS05合约，货值差为0.13万元（3月2日）。
• SF05：1手SP05合约对冲1.65手SF05合约，货值差为-0.40万元（3月2日）。
• SM05：1手SP05合约对冲1.62手SM05合约，货值差为0.22万元（3月2日）。

煤炭

• JM05：1手SP05合约对冲0.61手JM05合约，货值差为-1.06万元（3月2日）。
• J05：1手SP05合约对冲0.26手J05合约，货值差为-1.26万元（3月2日）。

轻工

• FG05：1手SP05合约对冲1.79手FG05合约，货值差为0.79万元（3月2日）。

石油

• SC05：1手SP05合约对冲0.12手SC05合约，货值差为-0.33万元（3月2日）。
• FU05：1手SP05合约对冲2.26手FU05合约，货值差为-0.42万元（3月2日）。
• LU05：1手SP05合约对冲1.82手LU05合约，货值差为-1.03万元（3月2日）。
• BU06：1手SP06合约对冲1.84手BU06合约，货值差为-0.71万元（3月2日）。

化工

• TA05：1手SP05合约对冲2.05手TA05合约，货值差为0.43万元（3月2日）。
• V05：1手SP05合约对冲1.63手V05合约，货值差为1.12万元（3月2日）。
• RU05：1手SP05合约对冲0.39手RU05合约，货值差为1.34万元（3月2日）。
• NR05：1手SP05合约对冲0.52手NR05合约，货值差为0.95万元（3月2日）。
• L05：1手SP05合约对冲1.24手L05合约，货值差为1.10万元（3月2日）。
• PF05：1手SP05合约对冲1.45手PF05合约，货值差为1.02万元（3月2日）。
• EG05：1手SP05合约对冲0.99手EG05合约，货值差为2.02万元（3月2日）。
• MA05：1手SP05合约对冲2.27手MA05合约，货值差为0.40万元（3月2日）。
• PP05：1手SP05合约对冲1.31手PP05合约，货值差为1.16万元（3月2日）。
• EB05：1手SP05合约对冲1.19手EB05合约，货值差为1.20万元（3月2日）。
• UR05：1手SP05合约对冲1.48手UR05合约，货值差为-1.21万元（3月2日）。
• SA05：1手SP05合约对冲1.41手SA05合约，货值差为-2.09万元（3月2日）。

谷物

• C05：1手SP05合约对冲2.41手C05合约，货值差为-0.56万元（3月2日）。
• CS05：1手SP05合约对冲2.06手CS05合约，货值差为-0.03万元（3月2日）。

油脂油料

• A05：1手SP05合约对冲1.17手A05合约，货值差为-0.21万元（3月2日）。
• B05：1手SP05合约对冲1.49手B05合约，货值差为-0.33万元（3月2日）。
• M05：1手SP05合约对冲1.83手M05合约，货值差为-0.51万元（3月2日）。
• Y05：1手SP05合约对冲0.78手Y05合约，货值差为-0.61万元（3月2日）。
• RM05：1手SP05合约对冲2.17手RM05合约，货值差为-0.29万元（3月2日）。
• P05：1手SP05合约对冲0.84手P05合约，货值差为-0.72万元（3月2日）。
• OI05：1手SP05合约对冲0.66手OI05合约，货值差为-0.24万元（3月2日）。

软商品

• CF05：1手SP05合约对冲0.71手CF05合约，货值差为1.06万元（3月2日）。
• SR05：1手SP05合约对冲0.97手SR05合约，货值差为0.51万元（3月2日）。

农副产品

• JD05：1手SP05合约对冲1.45手JD05合约，货值差为-0.01万元（3月2日）。
• LH05：1手SP05合约对冲0.19手LH05合约，货值差为1.07万元（3月2日）。
• AP05：1手SP05合约对冲0.70手AP05合约，货值差为-0.07万元（3月2日）。

其他信息

• 报告适用性：本报告适用于12月至次年4月的SP05合约与SP06合约，可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
• 策略验证：建议通过咨询多年周期的跨品种对冲图，验证策略的安全性。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失承担责任。
• 作者信息：报告由研究员潘盛杰撰写，联系方式包括手机号、邮箱和微博。