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报告摘要

本文件为德国中央信贷委员会（ZKA）对CEBS发布的咨询文件《流动性缓冲与生存期》（2009年7月7日）提出的正式评论。评论主要围绕CEBS提出的六大指导原则，分析其对银行流动性管理、市场影响及监管实施的潜在后果，并提出多项建议。

原则性监管框架：ZKA欢迎CEBS以原则为基础的监管框架，认为其能够适应不同银行的业务模式和流动性风险管理体系。
流动性缓冲与生存期的定义：认为生存期应为一个月，而非当前提出的两周和一个月的双重结构，认为后者可能造成不必要的管理负担。
市场影响评估：强调在实施前应进行影响研究，以评估对证券市场可能带来的负面影响，尤其是政府债券市场的供需变化和价格波动。
压力测试与情景设定：认为压力测试应考虑银行特有和市场范围的情景，而非简单叠加。同时，反对将“无抵押批发融资无法滚动”作为默认假设，认为其过于保守且缺乏实证依据。
中央银行可接受证券的定义：建议以中央银行可接受性作为流动性缓冲资产的核心标准，而非过度强调“私人市场高流动性”。认为不应删除中央银行可接受性标准，但应明确其适用范围。
资产多样化与集中度：支持资产多样化，但认为在中央银行允许的集中度范围内，适当集中某些证券是合理的。
流动性缓冲与集团结构：建议流动性缓冲应在集团层面进行适当汇总，同时明确“流动性自给自足”的定义，仅适用于法律实体。
监管一致性：强调国际监管的一致性对避免竞争扭曲和提升市场信心的重要性。

资产定义与市场影响
- 建议实施前进行影响研究，以评估对证券市场的影响，尤其是政府债券市场。
- 可能导致政府债券需求增加，价格上升，以及非流动性证券价格下跌。
流动性价值一致性
- 认为该问题表述模糊，需进一步明确。
狭窄定义的条件
- 建议在实施狭窄定义前，确保市场有足够可接受资产，并有适当的过渡安排。
宏观视角下的资源分配
- 认为狭窄定义可能导致资源分配不均，影响市场效率。
中央银行可接受性标准
- 支持以中央银行可接受性作为流动性缓冲资产的标准，认为其具有客观性。
流动性缓冲对ROE的影响
- 认为若银行主要依赖政府债券，则ROE可能显著下降。
对借贷能力的影响
- 认为流动性成本上升可能影响银行的信贷定价，进而影响借贷能力。
对业务模式与竞争的影响
- 认为该指导原则可能对未充分准备的银行造成不公平竞争，同时建议统一国际监管标准。
对银行间市场的信心
- 认为CEBS的建议有助于恢复银行间市场信心，但需国际一致实施，且外部评级对银行融资成本有决定性影响。