2024-05-19-亚开行-全球冲击与新兴市场货币政策传导（英）_31页_2mb

研究摘要

本文分析了全球冲击对新兴市场经济体（EMEs）货币政策传导的影响。使用了2000年至2022年的面板数据和局部投影方法，识别出不良全球冲击会削弱货币政策对工业生产和通胀的传导效果。具体地，美国货币政策收紧、全球金融不确定性和气候变化等因素会降低这种传导。

主要发现:

• 全球冲击包括在美国货币政策收紧、金融市场不确定性上升和气候恶化时，EMEs的货币政策传导效果减弱，工业生产和通胀响应更弱。
• 经济特征如较高的金融发展水平可部分抵消全球冲击的负面影响。
• 较高的资本账户和贸易开放度会放大全球冲击的影响。
• 这些结果经敏感性检查和分组分析验证，结论稳健。

结论与政策含义:

• 现行货币政策有效性可能受全球因素限制，政策制定者需考虑外部冲击，增强应对能力。
• 建议加强宏观审慎监管、外汇储备积累和政策协调，以缓解全球冲击对经济的负面影响。

这一研究为理解新兴经济体货币政策的国际传导机制提供了新证据。