20201014-北京大学经济研究所-货币政策保持稳健_金融助力实体经济_6页_732kb

货币政策保持稳健，金融助力实体经济

核心内容总结

2020年9月，中国货币政策保持稳健，金融体系持续支持实体经济的发展。M2同比增速为10.9%，较上月和去年同期分别上升0.5和2.5个百分点。人民币贷款新增1.9万亿元，同比多增2047亿元，显示信贷环境有所宽松。社会融资规模增量为3.48万亿元，较去年同期多增0.97万亿元，其中政府债券净融资成为主要支撑因素。

主要观点

• 融资成本下降：在政策引导下，贷款利率继续下行，推动综合融资成本明显下降，重点支持制造业和中小微企业。
• 中长期贷款回升：住户部门和企业中长期贷款分别增加6362亿元和10680亿元，同比多增1419亿元和5043亿元，显示居民和企业对长期投资的信心增强。
• 票据融资减少：受《标准化票据管理办法》实施影响，票据融资同比减少4422亿元，9月减少2632亿元，对贷款总量形成一定拖累。
• 政府发债加快：财政部部署加快地方政府专项债券发行，政府债券净融资同比多增6326亿元，成为社融增长的重要动力。
• 财政性存款减少：9月财政存款减少8317亿元，同比多减1291亿元，反映财政支出力度加大，对M2增速形成支撑。

关键信息

一、货币与信贷数据

二、货币供应量变化

• M2余额：216.41万亿元，同比增长10.9%
• M1余额：60.23万亿元，同比增长8.1%
• M0余额：8.24万亿元，同比增长11.1%

三、政策背景与影响

• 政策导向：中共中央政治局会议和央行货币政策委员会强调引导贷款利率下行，降低融资成本，支持实体经济发展。
• 票据融资规范：《标准化票据管理办法》的实施规范了票据市场，导致9月票据融资大幅减少。
• 财政支出增强：财政存款减少反映出财政支出力度加大，对M2增速形成支撑。
• 政府债券发行加快：专项债券发行提速，成为社融增长的主要支撑。

研究机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院，专注于中国经济波动、增长、宏观调控、经济改革等领域的研究。该中心的研究成果对中国宏观经济政策产生了重要影响，包括：

• 推动中国人口政策调整；
• 提出三维宏观调控体系；
• 提出“宏观调控有度”的政策建议；
• 确定中国经济目标增速为6.5%；
• 开展供给侧和新常态研究；
• 编辑出版《原富》杂志和《中国经济增长报告》等重要学术出版物。

免责声明

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，仅用于学术交流。报告中的信息和观点仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告内容。