20210112-北京大学经济研究所-金融精准支持实体经济_货币政策回归常态_6页_871kb

金融精准支持实体经济，货币政策回归常态

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析了2020年12月及全年中国货币政策执行情况，重点探讨了人民币贷款、社会融资规模（社融）以及广义货币（M2）增长的变化趋势，同时指出货币政策逐步回归常态的背景与影响。报告还介绍了中心的研究领域与成果。

主要观点与关键信息

1. 2020年12月金融数据概览

• 人民币贷款：2020年12月新增人民币贷款1.26万亿元，同比多增1200亿元。
• 社会融资规模：2020年12月社融增量为1.72万亿元，比上年同期少3830.28亿元。
• M2增速：2020年12月末M2余额218.68万亿元，同比增长10.1%，增速较上月回落0.6个百分点，但比上年同期高1.4个百分点。

2. 人民币贷款增长因素

• 制造业回升：12月制造业PMI为51.9%，连续10个月位于临界点以上，制造业数据回升带动企业中长期贷款增加。
• 票据融资回升：随着市场对《标准化票据管理办法》的适应，12月票据融资同比增加。
• 政策支持：疫情后，央行通过降准、再贷款、再贴现等工具支持实体经济发展，特别是企业中长期信贷显著增加。

3. 社融增量下降原因

• 非标融资减少：12月非标融资同比减少7376亿元，是社融增量下降的主要因素。融资类信托受严监管影响明显萎缩，叠加到期量大，导致非标融资下滑。
• 政府债券净融资支撑：全年政府债券净融资新增8.34万亿元，同比多增3.62万亿元，成为社融增量的主要支撑。

4. 货币政策回归常态

• M2增速回落：M2同比增速较上月下降，主要受企业债券融资减少和财政支出不及预期影响。
• 逆周期调节：2020年货币政策逆周期调节力度加大，为经济复苏奠定了基础，但随着经济逐步恢复，政策开始回归常态。

2020年全年数据总结

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立时间：2004年，挂靠于北京大学经济学院。

• 研究领域：中国经济波动与增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革、转轨经济、政治经济学、西方经济学等。

• 研究成果：

  • 推动中国人口政策调整；
  • 提出三维宏观调控体系；
  • 研究宏观调控力度，提出“宏观调控有度”；
  • 经济增长目标测算（6.5%）；
  • 供给侧与新常态研究；
  • 《寻求突破的中国经济》多语种出版；
  • 北京地铁补贴机制设计。

• 出版物：

  • 《原富》月度电子刊物；
  • 《中国经济增长报告》年度报告；
  • 系列宏观经济分析与预测报告，预测精度领先全国。

联系方式

• 联系人：蔡含篇
• 电话：010-62767607
• 邮箱：gmjjyj@pku.edu.cn

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