20251108-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖行业持续亏损_10月涌益咨询产能去化提速_42页_2mb

生猪养殖行业周报总结

一、行业现状

1. 生猪价格与亏损情况：本周全国生猪价格周环比下跌4.7%，至11.97元/公斤，连续7周亏损。自繁自养与外购仔猪育肥均出现亏损，亏损幅度分别为89.21元/头和259.17元/头，显示出行业承压明显。
2. 出栏体重增加：本周生猪出栏均重达128.3公斤，较2023年同期增加6.3公斤，使大猪出栏比例上升，进一步加压市场供需关系。
3. 产能去化加速：2025年7月以来进入去产能阶段，9月末能繁母猪存栏累计下降5.5%，10月能繁母猪存栏环比下降0.77%，环比降幅明显收窄，但整体去产能速度较快。

二、主要企业数据

1. 出栏量与增速：10月，15家上市猪企出栏量1,673万头，同比增长29.4%。牧原股份和温氏股份出栏量居前，分别为708万头和389万头。
2. 同比增速：正邦股份、立华股份等企业增长较快，增速分别为67%和81%，而东瑞股份、新希望等增速相对平稳。
3. 亏损持续：随着行业全面亏损，产能退出持续推动去化，但部分中小企业面临较大压力。

三、生猪估值与市场展望

1. 估值水平：多数猪企估值处于历史低位，如牧原股份头均市值3,018元，高于历史平均，反映市场对行业长期前景的乐观预期。
2. 未来展望：2026年生猪价格有望加速上行，推动行业进入新一轮景气周期。

四、风险提示

1. 疫情风险：疫情失控可能影响供需关系。
2. 价格波动：猪价上涨晚于预期可能进一步拖累行业盈利能力。
3. 周期性风险：肉牛、水产品等相关板块的核心产品价格回暖或减轻猪板块压力，但需持续关注市场变化。

五、其他畜产品分析简述

1. 白羽肉鸡：价格基本稳定，种群存栏量有所调整，中下游盈利改善缓慢。
2. 肉牛与水产品：肉牛价格上涨进入上行通道，水产品价格“涨跌互现”，局部品种价格波动幅度增大。