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阿里巴巴AI投入与业务分析

• 业绩表现:
  阿里发布FY26Q2财报，营收2477.95亿元，同比增长5%，云业务增速达34%，AI产品收入连续九季度三位数增长。

• AI战略布局:
  阿里加码全栈AI能力，Qwen3-Max模型在性能上超越GPT5、Claude Opus 4，位居全球前三。
  AI to B/to C双路径推进，阿里云在政企、金融云等领域份额持续提升，同时加速全球化布局。

• AI泡沫问题:
  AI需求增速远超供给，当前GPU利用率持续高位，业内认为三年内不存在AI泡沫。阿里巴巴不排除追加AI投资。

• 资本开支计划:
  三年总资费3800亿元人民币，投入四级AI体系：
  1）基座模型训练
  2）百炼平台推理服务
  3）内部AI化推理服务
  4）外部客户推理服务

• 投资建议:
  关注港股互联网、AI链、Agent、国内外算力概念股，同时提示技术迭代、商业化进展、算力供应等风险。