20230827-中国银河-致欧科技-301376.SZ-利润实现高增_品类_渠道多元化拓展_4页_475kb

公司点评报告总结：致欧科技（301376SZ）

• 核心观点：首次评级推荐，公司发布2023年半年度报告，利润实现高增长，受益于海运费下降和人民币汇率贬值，毛利率大幅提升。业务品类和渠道多元化，预计未来EPS稳步增长，PE倍数逐步下降至17X，建议投资者关注。

• 财务表现：2023年上半年营收同比下降58.7%，但归母净利润同比增长684.4%，净利率从4.0%提升至7.0%。第二季度单季净利润增速放缓至67.2%，毛利率升至36.0%，主要由海运费占比下降和汇率因素驱动。费用率略有增加，但净利率增长明显。

• 业务动态：家居系列产品因欧美经济回暖增长44.7%，宠物系列产品海外扩张快速，增速218.2%。渠道多元化推进，亚马逊平台销售占比下滑，但独立站和B2B业务增速强劲。

• 投资建议：预计2023-2025年EPS分别为0.96元、1.24元、1.50元，对应PE从41X降至17X。首次覆盖给予“推荐”评级。

• 风险提示：经济增长不及预期可能影响需求；市场竞争加剧可能导致利润压力。