深度报告-20240430-国联证券-致欧科技-301376.SZ-线上家居品牌出海标杆_37页_2mb

公司概况

致欧科技是一家专注于欧美市场的家居品牌跨境大卖，主营家具、家居、庭院和宠物四大品类。2018-2023年，营业收入从159亿元增长至607亿元，三年CAGR达30.67%；归母净利润从0.41亿元增长至41.3亿元，CAGR为58.99%。亚马逊为主要销售平台，2022年收入占比80.53%，亚马逊平台占比67.61%。

行业分析

欧美家具家居市场需求旺盛，中国产能过剩问题加剧，跨境电商成为高效出海模式。全球家具市场规模稳步增长，电商渠道占比逐年提升。2022年海运费用上涨对行业盈利能力形成压力，但随着运力恢复，成本有望改善。

核心优势

1. 供应链优化：完善供应商管理，成本逐年下降；自主研发EYA系统提升运营效率。
2. 海外仓布局：覆盖欧洲、北美等地，通过自营仓、平台仓和第三方仓结合，提升配送效率。
3. 自有品牌：旗下SONGMICS、VASAGLE等品牌在亚马逊排名靠前，产品风格多样，注重本土化运营。
4. 多渠道拓展：计划加大美国市场渗透，进入拉美、澳大利亚等新兴市场。

盈利预测与估值

预计2024-2026年营业收入分别为767.4亿元、937.0亿元、1125.8亿元，同比增长26.34%、22.10%、20.14%。归母净利润预期48.4亿元、61.7亿元、76.3亿元。首次覆盖给予“增持”评级，目标价2774元/股。

风险提示

海外市场波动、行业竞争加剧、海运费用持续上涨为主要风险。