20240827-国盛证券-海兴电力-603556.SH-Q2业绩超预期_看好海外AMI智能电表需求景气持续_3页_749kb

海兴电力（603556.SH）2024年上半年业绩总结

核心要点：

1. 业绩超预期
   24Q2单季营收同比增长247%，归母净利润同比增长2232%，扣非归母净利润同比增长2923%。尽管高基数和汇兑亏损（1亿元以上）影响，业绩增速仍超过20%，超出市场预期。

2. 收入结构

   • 24H1海外收入达142.9亿元，同比增长179%；国内收入82.6亿元，同比增长239%。
   • 区域分布：非洲（+23%）、亚洲（+75%）、拉美（+5%）、欧洲（-35%）。

3. 国际化进展

   • 巴西、欧洲工厂建设推进，非洲合资工厂启动。
   • 销售网络扩展：首签非洲大用户费控装置，重合器产品首次中标的突破。

4. 国内市场增长

   • 国网、南网智能电表中标额同比增22%-225%，网外配网业务贡献增量。

5. 财务亮点

   • 毛利率44.16%（同比上升5.86个百分点），净利率23.6%。
   • 合同负债环比激增6718%，预示未来营收增长潜力。

盈利预测与建议：
维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别增长183%、197%、195%。主要风险包括招标不及预期、产品需求波动。

注： 翻译内容已根据要求整理并总结。