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上市银行2017年H1总结：大行篇

核心内容概览

本报告分析了2017年上半年A股上市大行的经营情况，涵盖资产负债结构、盈利能力、资产质量及资本情况等方面。重点梳理了大行的基本业绩指标，指出其在规模扩张、息差企稳、不良率下降及资本补充等方面表现优于其他板块。

主要观点

1. 规模扩张

• 2017年上半年，大行扩张速度好于上市银行平均水平，但低于城商行，优于股份制银行。
• 受监管影响，大行扩张速度为近三年最慢。
• 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行和交通银行的总资产同比增速分别为8.46%、9.78%、10.14%、10.37%和12.25%。

2. 资产负债结构

• 资产端：贷款是大行资产扩张的主要驱动因素，2017年上半年贷款在大行生息资产中占比达到近三年新高。
• 负债端：大行负债优势显著，低成本负债主要来源于网点带来的存款优势。
• 资产配置：大行资产配置以贷款为主，占比在54.39%至55.93%之间；存款占比高达85.88%至87.75%，显示其负债结构稳健。
• 同业存放：大行同业存放占比下降，显示其对同业业务的压缩。

3. 盈利能力

• 2017年上半年，上市银行整体净利润同比增速为4.81%，较2016年的1.63%提升了约3个百分点。
• 大行表现：大行拨备前利润增速加快，受益于息差企稳，但中收业务因监管和市场因素出现下滑。
• ROA与ROE：大行ROA在0.45%至0.65%之间，ROE在6.13%至8.63%之间，建设银行ROE最高，交通银行最低。

4. 资产质量

• 不良率：使用上市银行口径计算的整体不良率由2016年底的1.70%下降至2017年上半年的1.65%，其中大行不良率由1.71%下降至1.64%，下降幅度最大。
• 拨备覆盖率：工行和建行拨备覆盖率继续改善，而中行有所下降，但拨备反哺利润明显。
• 不良贷款确认审慎性：大行不良贷款确认较为审慎，2017年上半年不良贷款确认审慎情况为86.92%，较2016年有所提升。

5. 资本情况

• 大行资本补充短期无忧，资本充足率表现稳健。
• 2017年上半年，大行资本充足率较2016年有所改善，显示其风险抵补能力增强。

关键信息

重点公司及评级

不良率与拨备比

• 整体不良率：由2016年底的1.70%降至2017年上半年的1.65%。
• 大行不良率：由2016年底的1.71%降至2017年上半年的1.64%，下降7个bp。
• 拨备覆盖率：工行、建行、农行、中行和交行拨备覆盖率分别为145.81%、160.15%、181.80%、152.46%和151.02%。

拨备前利润

• 大行拨备前利润同比增速为3.52%，明显优于股份制银行和城商行。
• 工行、建行、农行、中行和交行拨备前利润同比增速分别为7.65%、7.44%、5.78%、-6.81%和-2.15%。

风险提示

• 增速下降
• 资产质量不及预期

结构变动

资产负债结构变化

• 贷款：2017年上半年，大行贷款同比增速为6.61%，是资产扩张的主要动力。
• 存款：大行存款同比增速为6.27%，低于城商行，但高于股份制银行。
• 同业存放：大行同业存放同比增速为-4.77%，显示其对同业业务的压缩。
• 债券投资：大行债券投资同比增速为4.30%，低于城商行，但高于股份制银行。

盈利分析

利润表表现

• 营业收入：大行营业收入同比增速为-0.36%，低于股份制银行和城商行。
• 利息净收入：大行利息净收入同比增速为4.68%，受益于息差企稳。
• 手续费及佣金净收入：大行手续费及佣金净收入同比增速为-4.14%，受监管影响有所下滑。
• 投资净收益：大行投资净收益同比增速为-65.16%，显示其投资业务受压。
• 营业利润：大行营业利润同比增速为2.34%，优于股份制银行和城商行。
• 净利润：大行净利润同比增速为3.05%，优于股份制银行和城商行。

资产质量分析

不良率变化

• 农行不良率下降最快（-14bp），中行和工行分别下降7bp和2bp，建行和交行下降1bp。
• 大行不良率连续第三季度改善，显示其资产质量逐步提升。

拨贷比变化

• 农行拨贷比为3.99%，高于监管要求，显示其风险抵补能力较强。
• 工行和建行拨贷比分别为2.28%和2.42%，继续改善。
• 中行拨贷比为2.10%，有所下降，但拨备反哺利润明显。

总结

2017年上半年，大行在规模扩张、息差企稳、不良率下降及资本补充等方面表现优于其他板块，展现出较强的盈利能力和资产质量改善趋势。尽管受到监管和市场因素影响，大行中收业务有所下滑，但随着这些因素的消除，其中收业务有望复苏。大行的资产质量持续改善，不良率下降明显，拨备覆盖率提升，显示出其良好的风险抵御能力。整体来看，大行在2017年上半年表现出较强的稳定性和增长潜力。