20230731-德邦证券-2023年6月美国居民收支_消费点评_超储与薪资仍持续支撑美国居民消费_8页_1mb

美国居民消费与经济衰退分析总结

核心观点

报告指出，2024年6月美国居民超额储蓄预计耗尽，与前月测算一致，表明2023年内经济不会全面深度衰退。超储支撑消费，但收入和支出变化可能导致储蓄率下降。

收入端分析

• 2023年6月，美国居民收入环比增长0.31%，同比高5.86%，薪酬收入占主导（62%），增速加快，得益于劳务市场紧俏；股利和转移收入环比下降，拉低整体收入增速。

支出端分析

• 2023年6月，消费支出环比增长5.00%，实际消费环比增长3.90%，耐用品和非耐用品消费显著回升，服务消费持续修复。机动车和家具等耐用品拉动消费，服务消费如休闲、住宿增长放缓。

居民超储预计

• 当前超额储蓄为0.86万亿美元，预计2023年底降至0.44万亿美元，将于2024年6月耗尽。超储将持续支撑消费至少至年底，体现经济消费韧性。

风险提示

• 美国通胀回落不及预期可能削弱居民购买力；超额储蓄消耗速度超出预期；金融风险失控可能加速经济衰退。