20240421-广发期货-白糖期货周报_下跌节奏或所有放缓_25页_2mb

广发期货白糖期货周报总结（2024/4/21）

核心观点：
国际方面，全球食糖过剩量预期上调至470万吨，主产国供应前景改善及出口量激增（如巴西23/24榨季出口同比增22%）对原糖价格形成压制，盘面呈现下行趋势。国内方面，期现货价格抗跌性较强，但国内难以单边上涨。产量增量确定（23/24榨季约1000万吨，增产100万吨以上），广西地区去库良好，进口压力较小，短期或存在反弹机会。

国际供需：

• 印度与泰国产量高于预期推升全球糖过剩预估，Czarnikow预估盈余扩至470万吨。
• 巴西24/25榨季启动，产糖进度影响价格节奏，关注原糖19-20美分/磅支撑。
• 巴西中南部23/24榨季压榨和产糖量创新高，出口量创纪录，但外部需求担忧升温。

国内供需：

• 国产糖供应增加但销售压力缓和，23/24榨季产量望达1000万吨以上，现货报价围绕6200元/吨波动。
• 工业库存484万吨，同比增加，构成支撑；进口下降，短期或推动反弹。
• 期货策略建议：短空减持关注09合约6200元/吨支撑；观望为主，警惕全球过剩压力。

风险因素：
宏观波动、天气风险、进口政策及产糖进度变化。