20251226-冠通期货-油粕日报_震荡偏强_2页_191kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的油粕市场分析，聚焦豆粕与油脂两大品种，分析其近期走势及未来趋势。报告指出，受政策、市场预期及供需变化影响，豆粕与油脂均呈现震荡偏强态势，但中期逻辑尚未明确。

豆粕市场分析

主要观点

• 阿根廷大豆销售加快：阿根廷农户在2025/26年度大豆预售中表现积极，截至12月17日，预售量达456万吨，较前一周增加5万吨，去年同期为239万吨。
• 2024/25年度大豆销售提升：阿根廷农户销售了4110万吨2024/25年度大豆，较前一周增加26万吨，去年同期为3495万吨。
• 出口税下调：阿根廷于12月12日将大豆出口税从26%降至24%，豆粕和豆油的税率也从24.5%降至22.5%。这一政策调整对市场情绪产生积极影响。
• 国内豆粕市场表现：由于国内空头资金离场及进口大豆通关时间延长的预期，五月份之前合约出现明显上涨。近月合约因政策流言支撑，价格偏强运行。
• 库存与抛储影响：当前国内豆粕现货库存较高，若元旦后抛储政策落地，近月合约的溢价可能迅速消退。

预测与建议

• 短期走势：预计豆粕价格仍将震荡偏强，但需警惕抛储带来的冲击。
• 中期逻辑：中期市场仍缺乏明确驱动，需关注后续政策变化及供需动态。

油脂市场分析

主要观点

• 马来西亚棕榈油产量下降：2025年12月1-25日，马来西亚棕榈油单产环比下降8.49%，出油率下降0.12%，产量下降9.12%。
• 出口量增长：尽管产量下降，但出口量环比增加3%，达到1017897吨，显示市场需求仍有一定支撑。
• 市场情绪支撑：进口大豆政策扰动与马来棕油出口改善共同推动油脂市场走强，短期底部逐渐形成。

预测与建议

• 短期走势：油脂市场在修复反弹后，短期内有望稳中偏好。
• 中期走势：油脂仍处于反复筑底阶段，需关注美国生物燃料政策的最终落地。
• 操作建议：短期现货可适当备货，但建议在政策明朗前保持保守操作。

关键信息汇总

投资建议

• 豆粕：短期震荡偏强，但需警惕政策落地后的回调风险，建议关注库存与抛储节奏。
• 油脂：短期稳中偏好，中期仍需等待美国生物燃料政策的明确指引，操作上建议保守。

报告来源与免责声明

• 数据来源：本报告引用的现货市场资讯与行情信息来源于我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站。
• 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。使用本报告及其内容所引发的任何损失，冠通期货概不负责。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。