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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的油粕市场分析，重点聚焦于豆粕和油脂两大品种的近期走势及影响因素，时间范围为2026年3月13日。报告指出，豆粕市场在短期受到巴西出口检疫问题的提振，油脂市场则受生物燃料政策预期及原油价格波动影响。

主要观点

豆粕市场分析

• 巴西出口检疫问题：巴西农业出口协会（Abiove）和农业出口商协会（Anec）对近期与对华大豆出口相关的问题表示担忧，密切关注事态发展。嘉吉公司因巴西检验政策变化已暂停对华发货。
• 产量预估维持不变：罗萨里奥谷物交易所因2月份广泛降雨改善了主要农业产区的作物状况，决定维持2025/26年度大豆和玉米产量预估不变。
• 阿根廷产量预期：阿根廷2025/26年度大豆产量预期为4800万吨，玉米产量为6200万吨，与此前预测一致。
• 短期走势偏强：尽管巴西检疫问题引发市场担忧，但机构未大幅下调巴西出口预期，预计该问题将近期解决。同时，美豆出口需求强劲，推动豆粕价格走强，预计在抛储政策落地前仍将维持偏强走势。

油脂市场分析

• 加拿大油菜籽出口数据：截至3月8日当周，加拿大油菜籽出口量为11.35万吨，环比下降44.1%；自2025年8月1日至2026年3月8日，累计出口量为458.67万吨，同比下降27.5%。
• 商业库存情况：截至3月8日，加拿大油菜籽商业库存为147.05万吨。
• 生物燃料政策预期：市场传闻称，美国环保署（EPA）将把2026年生物质柴油掺混义务（RVO）定为54亿加仑，远高于2025年的33.5亿加仑，这将显著提升对豆油的需求，从而支撑豆油价格。
• 原油价格影响：原油价格的上涨引发生物燃料主要生产国的关注，但其持续性仍存疑问，因此生物燃料政策扩张仍处于“可能”阶段。中东局势和原油价格走势将是油脂市场未来涨跌的关键因素。

关键信息汇总

豆粕相关

• 巴西出口影响：检疫问题引发市场炒作，但出口预估未大幅下调。
• 产量预估：罗萨里奥谷物交易所维持2025/26年度大豆和玉米产量不变。
• 阿根廷产量：大豆4800万吨，玉米6200万吨，与此前预测一致。
• 短期走势：豆粕预计维持偏强态势，直至抛储政策落地。

油脂相关

• 加拿大油菜籽出口：3月8周出口量环比下降44.1%，累计出口量同比下降27.5%。
• 库存水平：截至3月8日，加拿大油菜籽商业库存为147.05万吨。
• RVO政策预期：2026年RVO或将提高至54亿加仑，对豆油需求形成支撑。
• 原油价格与市场情绪：原油上涨推动生物燃料需求，但其持续性仍不确定，中东局势和原油走势将是油脂价格的重要影响因素。

数据来源与免责声明

• 数据来源：本报告的现货市场资讯与行情信息来源于我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站等。
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报告发布机构与资质

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 资质说明：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。

报告作者

• 作者：骆利关
• 执业资格编号：F03095187/Z0022441