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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的油粕市场分析，涵盖豆粕与油脂两大板块的市场动态及未来走势预期。报告主要基于巴西大豆收割进度、国内油厂库存数据、印尼生物柴油政策调整以及马来西亚棕榈油供需数据等信息，分析当前市场状况与可能影响因素。

豆粕市场分析

市场动态

• 巴西大豆收割率：截至2026年3月7日，巴西大豆收割率为50.6%，较上周上升8.9个百分点，但低于去年同期的60.9%。
• 国内油厂库存：2026年第10周，全国主要油厂大豆库存为572.67万吨，较上周减少24.02万吨，减幅4.03%；豆粕库存为76.05万吨，较上周增加5.93万吨，增幅8.46%。
• 未执行合同：豆粕未执行合同为430.64万吨，较上周增加139.12万吨，增幅47.72%；同比去年增加132.04万吨，增幅44.22%。
• 表观消费量：豆粕表观消费量为138.88万吨，较上周增加78.25万吨，增幅129.06%；同比去年增加15.43万吨，增幅10.42%。

市场走势

• 豆粕价格受原油回落影响而出现回落。
• 短期内，由于近月大豆到港量较少，油厂大豆库存持续去化，对豆粕形成一定支撑。
• 美国生物燃料政策将在月底前出台，预计对美豆和豆粕市场有所支撑。
• 市场关注美国农业部三月供需报告，以获取进一步的供需信息与价格指引。

油脂市场分析

市场动态

• 印尼政策动向：印尼政府可能重新考虑在年中推出B50生物柴油计划，该政策若实施，将显著提升棕榈油的国内需求。
• 马来西亚棕榈油数据：
  • 2月棕榈油库存为2704286吨，环比减少3.94%。
  • 2月棕榈油进口为76276吨，环比增长136.03%。
  • 2月棕榈油产量为1284699吨，环比减少18.55%。
  • 2月棕榈油出口为1127605吨，环比减少22.48%。
• 棕榈油出口：据AmSpec统计，马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为581364吨，较上月同期增长45.34%。

市场走势

• 油脂板块整体跟随原油板块回落。
• 马棕月度供需报告显示供需双弱，短期内难以提供明显市场驱动。
• 市场情绪受中东局势影响，原油和油脂板块仍存在溢价。
• 市场波动性较强，建议投资者注重风险管理。
• 现货补库及基差点价操作需等待溢价回归后进行。

总结与建议

• 豆粕：短期价格受原油回落影响而回调，但因大豆库存去化及美国政策预期支撑，下方有明显支撑，建议关注三月供需报告。
• 油脂：市场情绪主导，短期内油脂价格仍受原油影响，棕榈油出口增长为市场带来一定支撑，但需警惕供需报告带来的不确定性。
• 操作建议：投资者应关注政策变化与市场情绪，注意控制风险，避免盲目操作。

关键信息

• 巴西大豆收割率提升，但低于五年均值。
• 国内豆粕库存上升，未执行合同增加，显示市场活跃。
• 马来西亚棕榈油库存下降，产量与出口量均环比减少。
• 印尼可能重启B50政策，提升棕榈油需求。
• 市场波动性强，建议关注供需报告与中东局势。

数据来源

• 豆粕数据：来源于Mysteel对国内主要油厂调查。
• 棕榈油数据：来源于马来西亚棕榈油局（MPOB）与AmSpec。
• 其他信息：来源于公开市场资料及行业分析。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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