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融资资金加码科创制造，两融规模稳步攀升 ——融资融券月报（260630）总结

核心内容概述

2026年6月，A股市场融资融券规模持续增长，资金流向呈现明显的行业集中趋势，科创制造类行业受到重点关注。同时，宏观流动性环境由紧缩转向宽松，市场进入“经济下行、流动性改善”阶段，配置建议偏向债券资产。

主要观点

1. 宏观流动性与经济周期判断

• 经济周期划分：基于改进的美林投资时钟模型，2026年6月经济指数处于震荡状态，但流动性指数出现宽松，市场进入“经济下行、流动性改善”阶段。
• 资产配置建议：根据模型判断，建议提高债券资产配置权重，降低股票、商品、货币及海外权益资产的配置。
• 海外流动性：SOFR-Tbill利差仍指向流动性收紧，海外权益资产配置仍需谨慎。

2. 行业资金流向分析

• 资金集中于制造大类：6月资金主要流入国防军工、机械、钢铁等制造行业，电子行业融资余额最高，达到6078.75亿元。
• 消费类行业边际回暖：商贸零售、传媒、食品饮料等消费类行业在部分周度获得资金关注，显示一定回暖迹象。
• 通信、电子等行业阶段性流出：通信、电子等行业在部分周度遭遇资金流出，但电子行业整体仍受杠杆资金青睐。

3. A股市场融资融券规模

• 两融余额增长：截至2026年6月30日，A股融资余额为2.88万亿元，融券余额为134.21亿元，两融余额保持增长。
• 交易活跃度提升：单月融资买入额达5.91万亿元，融券卖出额为206.34亿元，均处于近12个月高位。
• 板块分布：主板A股融资买入和融券卖出占据主导地位，创业板次之，北证板块两融交易额最小。

4. ETF市场融资融券情况

• ETF数量与规模：截至6月30日，两融ETF共582只，总规模为3.87万亿元，较2025年12月峰值有所回落。
• 股票型ETF主导：股票型ETF规模达2.70万亿元，占据绝对主导地位；其余类型ETF规模变化不大。
• 两融ETF活跃度：两融ETF的融券余额稳步上升至98.99亿元，融资余额维持在1000亿元左右，6月融资买入和融券卖出额均较前月回升。

关键信息

融资余额行业分布

• 电子行业：融资余额最高，达6078.75亿元，单月增量最大，位列融资余额前10的4只个股均为电子行业。
• 通信行业：中际旭创、新易盛等通信行业个股融资余额较高，显示资金对通信行业的关注。
• 消费类行业：食品饮料、商贸零售、传媒等消费类行业在部分周度获得资金流入。

融券余额行业分布

• 家电行业：美的集团、格力电器等家电行业个股融券余额较高，显示市场对这些行业的做空倾向。
• 电子行业：寒武纪、兆易创新等电子行业个股融券余额较高，但整体仍处于较低水平。
• 其他行业：融券余额普遍较低，且增长幅度有限。

个股融资与融券余额排名

• 融资余额前十：中际旭创（436.56亿元）、中国平安（384.92亿元）、新易盛（279.28亿元）、寒武纪（257.45亿元）、东方财富（251.85亿元）、兆易创新（236.41亿元）、胜宏科技（232.50亿元）、宁德时代（232.27亿元）、贵州茅台（193.08亿元）、澜起科技（189.18亿元）。
• 融券余额前十：美的集团（1.67亿元）、宁德时代（1.48亿元）、中际旭创（1.42亿元）、新易盛（1.29亿元）、贵州茅台（1.29亿元）、中联重科（1.28亿元）、格力电器（1.26亿元）、亨通光电（0.798亿元）、寒武纪（0.789亿元）、兆易创新（0.760亿元）。

风险提示

• 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场易受即时性政策影响，存在偏离统计规律的可能。
• 基金历史收益不代表未来业绩，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

数据来源与方法说明

• 宏观指标合成：采用熵权法对消费、出口、工业生产、信贷、汇率等五大类指标进行综合评分。
• 行业资金流向模型：基于中信一级行业，利用周度资金流向指标（如主动净买入额、机构净流入额等）进行综合打分，以判断行业配置价值。

附录说明

• 熵权法计算步骤：包括数据清洗、标准化、计算信息熵和差异系数、加权合成综合得分。
• 行业打分模型：以周为单位，综合多个资金流向指标，计算行业资金流向得分，用于配置决策。

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联系信息

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• 研究助理：童诗倍（邮箱：tongshibei_yj@chinastock.com.cn）
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