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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡上行

核心内容概述

本报告分析了2026年2月4日塑料市场的行情走势及基本面情况，指出当前塑料市场整体呈现震荡上行趋势，但供需格局改善有限，市场情绪有所回暖。

主要观点

1. 塑料开工率变化

• 新增检修装置：2月4日，中化泉州HDPE装置检修，导致塑料开工率下降至约91%。
• 整体开工率：当前塑料开工率处于中性偏高水平。
• PE下游开工率：截至1月30日当周，PE下游开工率环比下降1.77个百分点至37.76%，仍处于近年农历同期偏低位水平。
• 需求季节性影响：北方气温下降，终端施工放缓，地膜集中需求尚未开启，农膜和包装膜开工率下降，预计后续需求仍偏弱。

2. 石化库存情况

• 石化库存：1月底石化库存去库较快，目前处于近年同期偏低水平。
• 库存变化：周三石化早库环比减少0.5万吨至50万吨，较去年农历同期低6万吨，库存压力较小。

3. 成本端分析

• 原油价格反弹：受伊朗地缘局势影响，布伦特原油04合约上涨至67美元/桶。
• 乙烯价格稳定：东北亚乙烯价格为700美元/吨，东南亚乙烯价格为680美元/吨，价格环比持平。

4. 新增产能与市场预期

• 新增产能：2026年1月，巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA新增产能分别达50万吨/年和30万吨/年。
• 产能影响：新增产能导致塑料开工率较PP高，叠加地膜需求未启动，预计L-PP价差将回落。

5. 期货与现货走势

• 期货走势：塑料2605合约增仓震荡上行，最低价6811元/吨，最高价6937元/吨，最终收盘于6865元/吨，涨幅0.64%，持仓量增加至529051手。
• 现货市场：PE现货市场多数下跌，LLDPE报6700-7170元/吨，LDPE报8500-9080元/吨，HDPE报6810-8090元/吨，涨跌幅在-100至+0元/吨之间。

关键信息汇总

市场展望

• 供需格局：塑料供需格局改善有限，现货跟进有限。
• 情绪面：化工反内卷仍有预期，大宗商品情绪好转，预计塑料将维持区间震荡。
• 风险提示：盘面波动较大，建议投资者注意控制风险。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 原油及乙烯价格：Wind

投资者提示

• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。
• 业务资格：冠通期货具备期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接损失责任。

报告发布机构

• 名称：冠通期货股份有限公司
• 资质：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

报告作者

• 姓名：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 部门：研究咨询部