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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡上行

核心内容概述

2026年1月9日的冠通期货塑料研究报告指出，塑料市场整体呈现震荡上行趋势。尽管市场情绪受到宏观政策支持有所提振，但供需格局改善有限，价格上行空间受到压制。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个维度对塑料市场进行了全面解读。

主要观点

1. 塑料开工率维持中性水平

• 塑料开工率：1月9日，塑料开工率维持在87%左右，处于中性水平。
• PE下游开工率：元旦节后，PE下游开工率环比上升0.06个百分点至41.21%，但整体仍处于近年同期偏低位。
• 农膜需求：农膜逐步退出旺季，订单持续下降，原料库存下降，需求疲软。
• 包装膜需求：包装膜订单小幅上升，但不足以带动整体PE需求明显回暖。
• 区域需求：北方棚膜生产基本停滞，终端施工放缓，北方需求减少。

2. 石化库存维持中性

• 石化库存：1月9日当周，石化库存环比减少0.5万吨至57万吨，较去年同期高1万吨，整体处于近年同期中性水平。
• 元旦累库：今年元旦累库幅度不大，显示市场供需基本平衡。

3. 原油与乙烯价格表现

• 原油价格：布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，但整体仍受供应过剩影响，价格疲软。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格为725美元/吨，东南亚乙烯价格为745美元/吨，均保持稳定。

4. 新增产能与价差变化

• 新增产能：近期塑料行业新增产能较多，包括埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）、中石油广西石化（70万吨/年）和巴斯夫（广东）（50万吨/年）。
• L-PP价差：由于新增产能和农膜旺季退出，预计L-PP价差将回落。

5. 宏观环境与市场情绪

• PMI数据：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 政策支持：财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪。
• 市场预期：尽管宏观环境有所改善，但塑料供需格局未明显改善，预计近期价格上行空间有限。

关键信息

期货市场表现

• 塑料2605合约：增仓震荡上行，最低价6602元/吨，最高价6685元/吨，最终收盘于6674元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少14010手至491289手，显示市场参与者观望情绪较浓。

现货市场情况

• PE现货价格：涨跌互现，LLDPE报价6500-6770元/吨，LDPE报价8650-9110元/吨，HDPE报价6750-8340元/吨。
• 价格波动：整体波动幅度较小，仅在-100至+100元/吨之间。

结论与展望

报告认为，塑料市场短期内将维持震荡走势，受新增产能和农膜需求下降的影响，L-PP价差预计回落。虽然宏观政策对市场情绪有所提振，但供需格局未明显改善，价格上行受限。投资者需关注后续产能释放节奏及下游需求变化，谨慎操作。

数据来源

• 行情数据：博易大师、Wind
• 现货市场信息：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 研究机构：冠通期货股份有限公司

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