2013-04-01-上海清算所-_会员通讯_第11期（2013年第5期）_142页_6mb

会员通讯总结

核心内容

2013年第5期《会员通讯》围绕上海清算所推出的人民币远期运费协议（RMB FFA）中央对手清算业务展开，介绍了该业务的背景、意义、实施过程及未来发展方向。该业务是上海清算所在银行间市场引入中央对手清算机制的重要创新举措，旨在提升我国航运金融市场风险管理能力，推动人民币国际化，并服务实体经济。

主要观点

1. 人民币FFA业务的意义

   • 人民币FFA是人民币在场外衍生品市场中的首次计价和清算，标志着我国在主要全球化金融衍生品上实现以人民币计价清算的突破。
   • 该业务能够帮助企业有效管理航运运价波动风险，对大宗商品采购企业、进出口商、船东等市场参与者具有重要意义。
   • 推动人民币在航运衍生品市场的使用，有助于吸引境外金融和航运资源向上海集聚，助力上海建设全球性人民币产品清算中心。

2. 中央对手清算机制的重要性

   • 中央对手清算机制是防范和化解系统性金融风险的重要工具，尤其在场外衍生品市场中，能够有效隔离风险、提高市场透明度。
   • 自2008年金融危机后，全球FFA市场普遍采用中央对手清算机制，占比高达99%以上。
   • 上海清算所的人民币FFA业务是中央对手清算机制在新兴金融市场的一次有益探索。

3. 业务推出背景与过程

   • 人民币FFA业务在2012年12月10日试运行，2013年4月16日正式推出。
   • 该业务由上海清算所牵头，与浦发银行、波罗的海交易所、FIS公司等机构合作推出。
   • 业务涵盖海岬型船、巴拿马型船、超灵便型船三种平均期租远期运费协议。

4. 人民币FFA业务对上海“两个中心”建设的作用

   • 推动上海成为国际航运中心和国际金融中心的协同发展的核心平台。
   • 促进航运与金融要素的集成创新，提升上海在全球航运金融市场中的地位。
   • 有助于形成航运金融衍生品的定价中心与清算中心，推动上海成为全球航运金融衍生品清算枢纽。

关键信息

上海清算所简介

• 成立时间：2009年11月28日
• 成立背景：经财政部、中国人民银行批准成立
• 服务宗旨：为银行间市场提供安全、高效的本外币清算服务
• 主要业务：债券、外汇、金融衍生品等本外币清算服务
• 服务内容：包括清算、结算、交割、保证金管理、抵押品管理、信息服务等

业务信息

• 人民币FFA中央对手清算业务是上海清算所推出的首个跨市场衍生品清算服务。
• 该业务的推出标志着我国在航运金融衍生品市场引入中央对手清算机制，有效提升市场透明度和风险管理能力。
• 人民币FFA业务由上海清算所提供中央对手清算服务，保障交易的履约安全。

业务特点

• 三个不变：交易标的、结算基准、市场运作模式保持不变。
• 三个改变：引入人民币计价清算、提供国内金融机构作为清算会员、提升市场运行效率和透明度。

业务意义

• 服务实体经济：通过套期保值功能，帮助企业锁定成本或利润，提升风险管理能力。
• 推动人民币国际化：为境外参与者提供人民币清算选择，拓展人民币跨境使用渠道。
• 促进金融市场创新：为上海建设国际金融中心提供支持，推动航运金融衍生品市场的创新与发展。

未来展望

• 上海清算所计划拓展人民币FFA清算业务至铁矿石、动力煤等与航运相关的衍生品市场。
• 推动建立一个综合性的大宗商品价格指数类衍生品中央对手清算平台。
• 通过集成创新路径，发挥上海在航运与金融要素市场的综合优势，打造具有全球影响力的航运金融中心。

重要参与方与支持

• 中国人民银行：积极支持上海清算所拓展中央对手清算机制，强调其对系统性风险防控和金融创新的重要作用。
• 上海市金融办：从政策层面支持人民币FFA业务，推动航运与金融的协同发展。
• 浦发银行：作为首批代理清算银行，积极参与人民币FFA的开发与推广。
• 波罗的海交易所：提供国际知名的运费指数，为人民币FFA提供市场数据支持。
• FIS公司：作为首家交易人民币FFA的机构，积极参与业务推广与合作。

业务成效与展望

• 人民币FFA业务试运行期间运行平稳，市场反响良好。
• 上海清算所在债券、外汇、衍生品等领域的清算业务已取得显著成效，如债券现券交易净额清算资金轧差率稳定在95%以上。
• 未来将通过拓展业务范围、加强风控体系、提升清算效率等方式，进一步推动上海成为全球航运金融衍生品清算中心。

附录信息

• 人民币FFA业务由上海清算所牵头，联合浦发银行、波罗的海交易所、FIS公司等共同推进。
• 该业务的推出是上海建设“两个中心”（国际金融中心和国际航运中心）的重要组成部分。
• 业务涉及的市场参与者包括船东、贸易商、生产商等航运相关企业，以及金融机构和国际交易所。