20230419-国金证券-金山办公-688111.SH-订阅业务快速增长_AI赋能扬帆起航_4页_819kb

金山办公2023年Q1业绩总结

突出亮点

• 高增长业绩：一季度实现收入1051亿元，同比增长21倍；归母净利润267亿元，同比增长6倍。
• C端订阅业务爆发式增长：收入589亿元，同比增长38倍，基础盘稳健。
• B端订阅业务高速增长：收入213亿元，同比增长47倍，延续2022年势头。
• AI战略升级：即将推出WPSAI，结合大语言模型优化办公效率，推动付费转化和ARPU值提升。

关键业务动态

• 会员体系调整：新版会员合并为WPS超级会员，Pro套餐提价38%，可能带动C端ARPU值提升。
• 数字化转型：B端授权业务收入因上年同期高基数下降21倍。

风险与展望

• 存在市场竞争加剧、订阅转型不及预期、限售股解禁等风险。
• 公司预计2023-2025年净利润（1627/2103/2798亿元）持续高增长，维持“买入”评级。

财务数据摘要

• 营收同比增速达3633%，净利润增长率4562%。
• C端订阅业务ARPU值有望提升，AI赋能B端ARPU值增长显著。
• 当前股价PE为126倍，有所收窄，公司估值保持市场较高水平。

后续建议

深层嵌入AI能力，推动B端高价值订阅服务扩展，持续优化会员体系。