20210719-中财期货-豆粕周报_美国降水改善_5页_650kb

美国降水改善总结

核心内容

本报告主要分析了2021年7月美国大豆市场及国内豆粕供需情况，并提供了相应的投资操作建议。内容涵盖美国天气对大豆产量的影响、国内豆粕需求变化、压榨利润趋势及未来关注的重点。

主要观点

• 美国天气改善：7月美豆种植区降水有所改善，对产量预期形成支撑，对价格产生一定的抑制作用。
• 供需报告稳定：USDA公布的7月供需报告未有变化，美豆新作期末库存维持在1.55亿蒲，显示市场供应状况相对平稳。
• 国内豆粕需求：7月豆粕提货量预计为629.53万吨，较上次减少20万吨，主要原因是生猪价格下跌导致养殖端需求减少。
• 压榨利润：在终端养殖仍偏弱的情况下，压榨利润短期内仍为负值，但三季度猪肉消费季节性增加，预计将在2-3个月内支撑饲料原料价格，推动压榨利润恢复。
• 操作建议：建议单边做多M09合约，基于非洲猪瘟疫情稳定及豆粕需求回升的预期。

关键信息

美国大豆市场

• 7月大豆产量：预计为1057.33万吨，8月预计为830万吨。
• USDA报告：7月供需报告未变，美豆期末库存为1.55亿蒲。
• 生长优良率：截至2021年7月11日当周，美国大豆生长优良率为59%，市场预估为60%，去年同期为68%。
• 出口情况：美豆出口量预计有所波动，需关注后续出口数据。

国内豆粕市场

• 7月豆粕提货：预计为629.53万吨，较上次减少20万吨。
• 7月压榨量：预计为829.16万吨，与上月相比略有下降。
• 需求结构：豆粕需求中，饲用需求占比最大，食用及出口需求相对稳定。
• 库存变化：7月豆粕期末库存为113.60万吨，较上次库存增加14.42万吨。

压榨利润与需求预期

• 压榨利润：受养殖利润仍为负值影响，压榨利润维持在低位。
• 需求预期：三季度是猪肉消费旺季，预计需求启动将支撑饲料原料价格，推动压榨利润恢复。

关注点

1. 美国天气变化：未来是否会有新的降水变化，将直接影响大豆产量及价格走势。
2. 美国生物能源政策：政策变化可能对大豆需求及价格产生影响。
3. 非洲猪瘟疫情：疫情是否反复，将对国内生猪养殖及豆粕需求产生重要影响。
4. 猪肉消费启动：三季度猪肉消费的季节性增长将支撑饲料原料需求，进而影响豆粕价格。

数据概览

结论

整体来看，美国天气改善对大豆市场形成支撑，国内豆粕需求因生猪价格下跌而受到抑制，但三季度猪肉消费旺季的到来将有助于需求恢复，推动压榨利润回升。建议投资者关注美国天气及生物能源政策的变化，同时留意非洲猪瘟疫情及猪肉消费启动情况，以把握市场走势。