2017-休闲度假村行业-Club_Med_56页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告对全球及中国休闲度假村行业进行了深入分析，重点比较了国际著名度假村集团（地中海俱乐部、悦榕庄、六善）与国内度假村（乌镇、古北水镇、东部华侨城、广州长隆）在经营模式、品牌定位、地理位置、文化氛围等方面的异同。同时，报告对中青旅作为国内休闲度假景区龙头进行了重点推荐，认为其具备较强的连锁化复制能力与品牌价值提升潜力。

主要观点

• 国际度假村：以住宿为核心，强调娱乐活动、餐饮、SPA等配套设施，注重标准化与国际化，追求高端奢华体验。
• 国内度假村：更注重历史与文化体验，结合景区观光与主题公园娱乐，注重游客的互动与参与，强调多元化与本地化。
• 经营模式差异：国际度假村多采用重资产模式，而国内度假村偏向轻资产，注重招商与景区开发。
• 中青旅优势：具备领先的景区规划、管理与营运能力，连锁化持续扩张，受益于上海迪士尼效应，具备良好的增长潜力。

关键信息

国际度假村对比

国内度假村对比

海外与国内度假村对比

重点推荐：中青旅

• 市场地位：中青旅是国内休闲度假景区的先锋与龙头，具备强大的景区规划、管理与运营能力。
• 发展潜力：连锁化复制能力强，乌镇、古北水镇等项目增长确定性高，受益于上海迪士尼效应。
• 财务预测：预计2015-2017年每股收益分别为0.51、0.75、0.94元，维持买入评级，目标价为41.00元。

财务数据与经营指标

• 地中海俱乐部：

  • 2014年营收：13.86亿欧元，较上年下降1.6%
  • 出租率：69.3%
  • RevPAB：101.3欧元/间夜，同比增长1.8%
  • EBITDA利润率：8.6%，同比增长0.2个百分点
  • 净亏损：约900万欧元，净利率为-0.7%

• 悦榕庄：

  • 2014年营收：2.04亿新元（酒店投资），占总收入62.3%
  • 出租率：52%，同比下降2个百分点
  • 平均房价：383新元/间，同比增长4.9%
  • RevPAR：199新元，与上年持平
  • EBITDA利润率：15.6%，同比下降5.2个百分点
  • 净利率：0.2%，同比下降4.9个百分点

总结

本报告全面分析了全球及中国休闲度假村行业的发展现状与趋势，指出了国际度假村在标准化、连锁化与高端化方面的优势，以及国内度假村在文化体验与主题公园开发方面的特色。中青旅作为国内龙头，具备良好的增长前景与品牌价值提升空间，建议买入。