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债市晨报 2016-9-5 总结

核心内容概述

2016年9月5日的债市晨报分析了中国银行间债券市场在8月29日至9月4日期间的走势及市场动态。整体来看，市场小幅调整，资金面较宽松，但资金利率有所回升，机构对债市去杠杆的担忧依然存在。同时，经济基本面数据略好于预期，增强了市场对经济企稳的预期，进一步施压债券市场。在投资策略上，建议采取稳健策略，关注短久期、高资质债券，维持流动性。

主要观点

• 资金面情况：央行通过公开市场操作维稳流动性，资金面整体较宽松，但隔夜利率仍处于高位，显示央行对资金期限结构的调控意图。
• 收益率走势：利率债收益率多数稳中略下行，信用债收益率小幅波动，市场交投情绪持续降温。
• 市场情绪：机构对债市去杠杆的担忧持续，叠加经济数据改善，债市面临调整压力。
• 投资策略：建议采取稳健策略，关注短久期、高资质债券，维持较好的流动性。
• 政策动向：央行与证监会联手实施债市跨市场执法，交易商协会澄清关于区县平台发债的误读，降杠杆政策影响持续。
• 全球经济影响：美国非农数据不及预期，美元和美债震荡，黄金上涨；IMF警告全球经济可能再次下调增长预期。

关键信息

货币市场

• 上周五（9月2日）央行进行了300亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率稳定。
• 单日净回笼资金550亿元，上周累计净回笼1735亿元，显示央行流动性管理趋于收紧。
• 隔夜资金利率依然偏高，市场对资金期限结构的调整预期增强。
• 各期限资金利率相对平稳，押信用隔夜资金成交于2.4~2.5，7天期成交于2.6~2.7，14天～1个月期成交于2.8~3.0。

利率产品

• 10年期国债收益率报收于2.75%，10年期国开债收益率报收于3.19%，全周累计上行5BP。
• 信用债收益率变化较小，市场交投情绪降温，机构参与热情有限。
• 10年期国开债活跃券160210收益率从8月中低点3.04%回升至8月末的3.22%，累计调整18BP。
• 利率债一级市场招标结果平稳，国债、金融债交投趋冷，长端收益率稳中略下行。

信用产品

• 信用债市场交投进一步降温，现券收益率普遍变化不大。
• 短融成交集中于年底到期和剩余6个月左右的高评级券种，买盘以银行、基金为主。
• 中票交投一般，高评级券种受关注较多，收益率多数震荡上行。
• 企业债交投清淡，机构对AA、AA+评级城投债关注度较高，收益率小幅波动。

衍生品

• 国债期货微幅下跌，5年期主力合约TF1612结算价报收于101.30元，下跌0.02%；10年期主力合约T1612结算价报收于100.73元，下跌0.04%。
• 成交量和持仓量变化不大，显示市场情绪较为谨慎。
• 国债期货CTD券收益率相对稳定，套利空间较小。

今日要闻

• 央行证监会联手实施债市跨市场执法，加强市场监管。
• 交易商协会澄清“放开区县平台发债”为误读，强调优化流程和加强信息披露。
• 降杠杆政策影响持续，债市连续第三周下跌。
• 朱光耀指出传统货币政策无效，财政政策应更加积极。
• 外资准入限制松绑，负面清单管理模式将推广。
• IMF警告全球经济可能再次下调增长预期。
• 美国非农数据不及预期，美元、美债震荡，黄金急涨。

附录信息

• 一级市场簿记建档结果：企业债和公司债招标结果平稳，利率债中标利率符合预期。
• 即将招标债券：包括企业债、公司债、中期票据和地方政府债，多数为AA及以上的高评级债券。
• 互联网理财收益率：图示显示互联网理财收益率变化情况。
• 全球金融市场：美元指数上升，人民币贬值，黄金和原油价格上涨，标普500指数上涨，主要国债收益率变化不大。

总结

综上所述，2016年9月5日债市晨报显示，市场整体小幅调整，资金面宽松但利率有所回升，机构对去杠杆的担忧持续。经济数据略好于预期，增强了市场对经济企稳的预期，对债券市场形成压力。投资策略建议稳健，关注短久期、高资质债券。政策动向显示央行与证监会联手加强监管，降杠杆政策影响仍在持续，同时全球经济形势复杂，对国内市场产生一定影响。