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浙商早知道总结：健盛集团2022年半年度业绩预增分析

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，分析健盛集团（603558）2022年上半年业绩表现及未来增长预期。报告指出，公司业绩超出市场预期，主要得益于棉袜和无缝服饰两大业务板块的强劲增长，同时公司积极调整扩产节奏，以应对市场变化。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 2022年H1归母净利润预计为1.65~1.95亿元，同比增长53%~80%。
• 扣非净利润预计为1.55~1.85亿元，同比增长55%~85%。
• 2022年Q2归母净利润预计为0.83~1.13亿元，同比增长36%~85%。
• 扣非净利润预计为0.89~1.19亿元，同比增长69%~125%。

2. 业务板块增长分析

棉袜业务

• 棉袜业务在海外消费需求低迷环境下仍保持稳健增长。
• 深度绑定彪马、UA、BOMBAS、Hanes、优衣库等优质客户。
• 2022Q2预计收入同比增长20%以上，销量增长高单位数，平均单价增长双位数。
• 价增原因包括：棉价上涨带来的提价，以及BOMBAS等高端客户订单增加。

无缝服饰业务

• 无缝服饰业务预计在2022Q2达到单季度历史最好水平，环比增长30%以上，同比增长翻倍。
• 核心客户包括优衣库、DELTA，同时新增伊卡、李宁等客户。
• 越南基地无缝工厂开机率提升至接近饱和状态，产能利用率显著改善。
• 预计2022H1无缝净利率恢复至双位数水平。

关键信息

1. 扩产计划与节奏

• 棉袜产能：年初为3.6亿双，今年新增6000万双，订单增长稳健，新产能消化有保障。
• 无缝产能：年初为660台织机，新增100台（均在越南基地），主要用于满足伊卡订单增量。
• 扩产调整：因美国市场短期承压，公司动态调整扩产节奏，预计下半年新产能将顺利投产。

2. 盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为3.1亿元、3.8亿元、4.6亿元，同比增长85%、24%、20%。
• 对应PE：分别为15X、12X、10X。
• 投资评级：维持“买入”评级。

3. 风险提示

• 国内外疫情反复可能影响客户订单、扩产节奏及产能利用率。
• 市场环境变化可能对业务增长带来不确定性。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

法律声明与风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，浙商证券对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标和风险承受能力。
• 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

公司信息

• 公司名称：健盛集团（603558）
• 研究机构：浙商证券研究所
• 地址：上海市浦东新区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场一号楼25层
• 邮政编码：200127
• 电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 研究所网址：http://research.stocke.com.cn

总结

健盛集团2022年上半年业绩表现强劲，棉袜和无缝服饰业务均实现显著增长。公司积极调整产能扩张节奏，以适应市场需求变化，预计未来三年净利润持续增长，估值合理，维持“买入”评级。但需注意国内外疫情反复可能带来的风险。