20250721-华鑫证券-电子行业周报_我国可控核聚变发展再迎里程碑_H20将重回中国市场_33页_1mb

证券研究报告摘要总结

市场表现
2025年7月14日至7月18日期间，申万一级行业表现分化，电子行业上涨2.15%，位列第7位。行业估值前三为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为54.38。
电子行业下分板块涨跌分化，印制电路板（PCB）板块涨幅最大（11.05%），模拟芯片、LED、数字芯片等估值领先。

关键突破与技术进展

1. 可控核聚变实现商业化探索
   瀚海聚能（成都）科技成功点亮HHMAX-901主机，中国首台商业化直线型场反位形聚变装置实现等离子体点亮，标志着技术商业化应用的重大突破。建议关注国光电气、旭光电子、王子新材、四创电子等核心设备和零部件企业。

2. 英伟达H20芯片恢复对华销售
   美国政府批准英伟达向中国出口H20芯片（AI算力为H100的15%，理论速度1/6.68）。此前被禁约三个月，解禁后预计提振国内数据中心建设及算力需求，关注新易盛、中际旭创、天孚通信、沪电股份等标的。

行业细分趋势

1. 半导体产业链
   费城半导体指数震荡上行，IC设计、制造等板块景气度回升。全球半导体销售额同比连续增长，中国市场占比28.44%。
   NAND/DRAM价格波动调整，面板价格总体稳定。折叠屏、AI手机、智能穿戴设备等推动消费电子需求持续增长。

2. 新能源与汽车电子
   中国新能源汽车销量同比增长35.50%，产业链电子零部件需求高增长。智能汽车、车载光学等领域表现强劲，如联创电子扭亏为盈。

3. RISC-V生态建设
   工信部强调打造国际竞争力的RISC-V生态，推动开源指令集在AI、服务器等应用领域的普及。

重点公司估值与盈利预测
报告提出重点关注公司包括沪电股份、中际旭创、天孚通信、胜宏科技、新易盛、奥飞数据、光环新网、四创电子、联创光电等。部分公司估值分化，建议聚焦高景气赛道标的。

风险提示
半导体制裁加码、晶圆厂扩产不及预期、地缘政治不稳定、推荐公司业绩不及预期等风险需关注。

投资建议
建议关注核聚变核心技术、AI算力设备、新能源汽车电子、RISC-V生态等高增长领域，把握产业链国产化与技术落地机会。

总结长度：约850字。