20180423-东方财富证券-汽车行业周报_外资股比逐步放开_汽车行业发展迎来新机遇_11页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2018年4月23日发布的汽车行业周报指出，随着外资股比限制逐步放开，中国车市正迎来新的发展机遇。同时，北京国际车展即将开幕，互联网汽车受到年轻消费者的青睐，成为行业发展的新动力。报告还对行业估值、市场表现及重点公司进行了分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 外资股比逐步放开：国家发改委宣布汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。这一政策调整建立在我国汽车产业链成熟的基础上，短期内可能对国内车企造成一定压力，尤其是新能源车企，但也将倒逼其提升竞争力。

• 行业长期发展利好：外资股比的放开是汽车工业发展的必然趋势，有利于自主品牌替代合资品牌，国内车企有望重走日韩崛起之路，抓住未来发展的机遇。

• 互联网汽车趋势明显：年轻消费者偏好具有互联网属性的汽车，国内车企正与互联网企业深度合作，有望在消费潮流中实现弯道超车。

• 投资建议：谨慎看好整车龙头企业，如上汽集团（600104）和广汽集团（601238），认为其具备较强的发展潜力和市场竞争力。

关键信息

市场表现

• 上周市场：东财汽车行业下跌5.00%，跑输上证指数和沪深300指数。
• 各子行业表现：
  • 乘用车：-5.56%
  • 商用车：-4.41%
  • 其它专用车辆：-1.69%
  • 汽车零部件：-4.84%
  • 汽车销售：-2.29%
  • 汽车服务：-4.48%

个股表现

• 今年以来涨幅前十：朗博科技、西菱动力、联诚精密、科华控股、今飞凯达、金固股份、威唐工业、海联金汇、宁波高发、川环科技。
• 今年以来跌幅前十：日盈电子、宁波华翔、登云股份、万丰奥威、广汽集团、斯太尔、安凯客车、襄阳轴承、特尔佳、湖南天雁。
• 上周涨幅前十：金龙汽车、银亿股份、亚太科技、钧达股份、特力A、贝瑞基因、跃岭股份、航天晨光、光启技术、龙洲股份。
• 上周跌幅前十：双林股份、合力科技、联诚精密、日盈电子、万通智控、今飞凯达、朗博科技、迪生力、秦安股份、广汽集团。

行业估值状况

• 行业市盈率：截至上周，汽车行业市盈率（TTM）为16.82倍，低于最近五年平均水平。
• 估值最高的个股：光启技术、航天晨光、特尔佳、襄阳轴承、西仪股份、迪生力、光洋股份、登云股份、金固股份、特力A。
• 估值最低的个股：长安B、苏威孚B、长安汽车、富奥B、威孚高科、潍柴动力、中国重汽、华域汽车、上汽集团、江铃B。

行业动态

• 工信部发布准入管理办法：为无人驾驶汽车产品制定准入目录规则，有助于规范行业发展。
• 新能源补贴申报启动：四部委启动2017年及以前年度新能源汽车补贴申报，确保未获补贴车辆也能享受相应政策。
• 上海首条全智能充电弓BRT线路运行：采用特来电技术，实现智能停车、自动连接等功能，被视为未来无人驾驶公交的完美匹配方案。
• 拜腾概念车中国首秀：计划推出SUV、轿车和MPV产品，目标市场包括中国、美国和欧洲。
• 上汽奥迪项目重启：首款国产车型为奥迪A7，重点推进国产化零部件设计和认证。
• 吉利与宝马达成合作：合作内容不涉及股份购买，而是建立纯电动车技术合作关系。

本周观点

• 会议前瞻：上海将举办多场与电动汽车、智能汽车相关的行业会议，如第二届中国电动汽车电池模组与PACK创新技术及高峰论坛、国际智能汽车决策者大会等。
• 行业研判：外资股比放开将推动行业整合，国内车企有望通过与互联网企业合作，抓住年轻消费趋势，实现弯道超车。

行业重点关注公司

风险提示

• 销量增速低于预期：2018年汽车销量可能未达预期。
• 中美贸易战影响：可能导致部分企业出口受损，合资推进缓慢。

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%；
  • 减持：相对指数跌幅-15%～-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

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