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国债期货早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年6月4日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面内容，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

二、主要观点

1. 基本面

   • 中国5月财新服务业PMI为55.1，较上月下降1.2个百分点，但连续13个月位于扩张区间，表明服务业景气度依然较高。

2. 资金面

   • 6月3日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，显示央行对市场流动性有所关注，但未明显释放宽松信号。

3. 基差

   • TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。
   • 基差整体偏多，表明现券相对于期货更具吸引力。

4. 库存

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

5. 盘面

   • TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • T主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。
   • 从技术面来看，TS与TF偏多，T虽在20日线下方，但趋势仍偏多。

6. 主力持仓

   • TS主力净空，空减。
   • TF主力净多，多减。
   • T主力净多，多减。
   • 主力持仓变化显示市场参与者对TS的看空情绪有所减弱，而TF与T则呈现净多头趋势，但多头仓位有所减少。

7. 结论

   • 短线多单继续持有，市场整体偏多，但需关注后续变化。

三、行情回顾

• T2109：小幅上涨，但持仓量减少，市场交投活跃度下降。
• TF2109：小幅上涨，持仓量增加，市场多头情绪增强。
• TS2109：小幅下跌，持仓量增加，但市场情绪相对谨慎。

四、市场分析

• 现券与期债市场：

  • 中债国债到期收益率整体呈现波动，但未出现明显趋势性变化。
  • 国债期限利差保持中性，表明市场对长短期限国债的收益率差异无明显偏好。

• 基差分析：

  • TS、TF、T主力合约基差均显示现券升水期货，市场对现券的偏好较强。
  • T2109 CTD券基差图显示基差波动较小，TF2109 CTD券基差略有上升，TS2109 CTD券基差则略有下降。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，大越期货对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 报告观点可能与公司其他信息不一致，不构成投资建议。
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六、关键信息汇总

• 基本面偏强：服务业PMI连续13个月扩张，显示经济活力。
• 资金面平稳：央行逆回购操作维持市场流动性。
• 基差偏多：TS、TF、T主力合约基差均显示现券升水期货。
• 库存中性：可交割券余额未对市场造成明显压力。
• 技术面偏多：TS与TF在20日线上方运行，T虽在下方但趋势偏多。
• 持仓变化：TS净空但空减，TF与T净多但多减，市场情绪趋于谨慎。
• 操作建议：短线多单继续持有，关注市场动态变化。