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国债期货早报总结

一、核心内容概览

本报告为2021年3月5日的国债期货早报，主要分析了当日市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并对现券与期债市场进行了回顾与分析。

二、主要观点

1. 基本面

• 全国人大会议：十三届全国人大四次会议将于3月5日上午开幕，11日闭幕，共安排3次全体会议，大会议程包括审议政府工作报告、审查“十四五”规划和2035年远景目标纲要草案等。
• 政策预期：会议将对宏观经济政策、财政政策和货币政策产生重要影响，可能对国债市场走势带来一定引导作用。

2. 资金面

• 央行操作：3月5日，央行公开市场进行100亿逆回购操作，到期200亿元，市场流动性有所收紧。

3. 基差情况

• TS主力：基差为0.1082，现券升水期货，偏多。
• TF主力：基差为0.2455，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差为0.2231，现券升水期货，偏多。
• 整体趋势：各主力合约基差均显示现券相对期货价格偏高，市场情绪偏多。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存状态：中性，表明市场交割券供应相对稳定，未出现明显短缺或过剩。

5. 盘面走势

• TS主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 技术面：各主力合约均处于20日线下方，且20日线向下，技术面偏空。

6. 主力持仓

• TS主力：净空，空减。
• TF主力：净多，多增。
• T主力：净多，多增。
• 持仓趋势：TF与T主力合约多头持仓增加，显示市场对后市有一定看涨预期，而TS主力空头持仓减少，可能反映市场情绪有所改善。

7. 结论

• 操作建议：建议多单持有，市场整体偏多。

三、行情回顾

• T2106：现价96.7，小幅下跌，成交量较高，持仓量增加，CTD券为200004.IB。
• TF2103：现价99.15，微跌，成交量适中，持仓量增加，CTD券为200013.IB。
• TS2103：现价99.995，微跌，成交量较低，持仓量增加，CTD券为200003.IB。

四、市场分析图示

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：反映市场资金成本和流动性状况。
• 中债国债到期收益率：显示国债市场收益率变化趋势。
• 国债期限利差：反映不同期限国债之间的收益率差异，有助于判断市场预期。
• CTD券基差图：T2106、TF2106、TS2106的CTD券基差走势，显示现券与期货之间的价差变化。

五、免责声明

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