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报告摘要

主要指标表现不佳
- 2025年5月制造业PMI为49.50，非制造业PMI为50.30，经济景气度下滑。
- GDP同比增速同比从前值5.40%回落至5.30%，经济扩张压力显著。
- 货币供应中M1同比增速仅2.30%，反映企业流动性压力；M2增速7.90%，显示货币政策宽松立场未得到有效传导。
金融市场动态
- 汇率：人民币对美元汇率趋稳，中间价报7.1656，16:30收盘价报7.1781，升值压力增大。
- 美债收益率：因美联储主席鲍威尔释放降息信号，美债收益率普遍下跌，10年期跌幅达4.91个基点。
- 风险资产表现分化：以色列-伊朗停火事件导致避险情绪升温，债市下跌，股市表现强劲，A股强势反弹，沪指收复3400点。
政策与事件回顾
- 国内政策：央行多举措支持消费，推出5000亿元再贷款，并通过MLF与逆回购保持流动性充裕，6月净投放流动性3180亿元。
- 国际局势：以色列-伊朗停火协议引发地缘政治风险缓解预期，利好中东原油市场，国际油价下跌7.85%。
- 金融监管动态：深圳证监局通报私募基金合规问题，强调防范伪金交所产品销售及利益输送违规行为。

金属与贵金属
- 有色金属：全球经济放缓担忧压制金属价格，中国需求复苏乏力，铝库存上升。国际贵金属期货普遍下跌，避险需求减退。
- 国内大宗商品：铝、铜价格创下年内新高，锌、焦煤价格则持续走低。
能源化工
- 中东局势缓和导致国际油价回落，叠加API原油库存降幅超预期，油价承压。国内市场液化石油气价格上涨，但整体情绪疲软。

债券市场
- 债市总体走弱，避险情绪受挫，利率债收益率普遍上行1个BP左右。信用债ETF规模突破2000亿元，因票息策略获资金青睐。
- 非标市场活跃，二永债发行规模达8085.6亿元，券商获准发行额度超938亿元人民币支持科技创新债券。
股票市场
- A股强势反弹，上证指数收涨1.15%，机器人、固态电池、无人驾驶等成长板块领涨。
- 港股同样走高，恒生指数涨2.06%。外资机构普遍看好中国市场下半年机会，重点聚焦AI、出口企业、消费龙头等板块。