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资讯早班车-2025-12-25 总结

一、宏观数据速览

核心内容

2025年11月及12月初的宏观经济数据呈现出稳中有升的态势，但部分指标出现波动，反映经济运行的复杂性。

主要观点

• GDP：当季同比增速为4.8%，较上期略有放缓，但高于去年同期的4.6%。
• 制造业PMI：11月制造业PMI为49.20%，环比微升0.2%，但低于去年同期的50.3%。
• 非制造业PMI：商务活动指数为49.50%，环比上升0.4%，但仍低于去年同期。
• 货币供应：M2同比增速为8.00%，略低于上期的8.20%，但高于去年同期的7.10%。M1同比增速为4.90%，环比下降1.3%，显示流动性偏紧。
• 物价数据：CPI当月同比上涨0.70%，涨幅扩大；PPI同比继续下滑至-2.20%，显示工业品价格持续承压。
• 投资数据：固定资产投资累计同比为-2.60%，显示投资动能不足；社会消费品零售总额累计同比为4.00%，略低于上期。
• 外贸数据：出口总值当月同比上涨5.90%，进口总值同比微涨1.90%，显示外部需求有所改善。

二、商品投资参考

综合

• 贵金属市场：黄金、白银、铜期货持续上涨，铂金、钯金涨停，显示市场对避险资产的需求上升。
• LOF基金：多只贵金属LOF基金集体涨停，资金加速配置黄金和白银。
• 广期所政策：调整碳酸锂期货合约最小开仓数量，限制单日开仓量，以控制市场风险。
• 交割厂库新增：多晶硅期货新增三家交割厂库，有助于提升市场流动性。

金属

• 黄金：现货黄金首次涨破4500美元/盎司，国内品牌纷纷上调足金首饰价格。
• 铜库存：SHFE铜库存创逾1个月新高，显示市场供应偏紧。
• 锂行业：碳酸锂价格逐步抬升，供应端库存去化加快，需求端新能源车销量增长。
• 其他金属：锌、锡库存上升，铅、铜库存下降，镍、铝库存上升，显示部分金属市场供需关系变化。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行操作：12月24日开展260亿元7天期逆回购操作，净回笼208亿元。
• MLF操作：12月25日开展4000亿元1年期MLF操作，净投放1000亿元，连续10个月加量操作。
• 人民币汇率：人民币对美元汇率稳步走高，离岸人民币升破7.0013，接近“7”关口，预计2026年底可能升至6.7。

要闻资讯

• 政策导向：央行强调适度宽松货币政策，加强逆周期调节，未提及房地产。
• 外商投资：新版鼓励目录新增205条，引导外资投向先进制造业和中西部地区。
• 房地产政策：北京优化住房限购政策，放宽非京籍家庭购房条件，降低二套房公积金首付比例。
• 信用评级：标普下调万科信用评级至CCC-，惠誉下调万达商业评级至“C”。
• 债券市场：万科债普遍上涨，中航产融债下跌；多只债券上市、发行和缴款。

债市综述

• 利率债：30年期国债收益率下行0.2bp，10年期国债上行0.3bp，市场对“跨年行情”有所期待。
• 货币市场：利率多数上行，1天期银存间回购利率创2023年8月以来新低。
• Shibor：短端品种表现分化，隔夜和7天期利率下行，14天期和1个月期利率上行。
• 美债收益率：美债收益率集体下跌，显示市场对经济前景预期偏弱。

汇市速递

• 人民币汇率：在岸人民币对美元收盘报7.0161，中间价报7.0471，汇率持续走强。
• 非美货币：欧元、英镑对美元下跌，澳元上涨，美元兑日元下跌，美元兑瑞郎上涨。

四、股票市场要闻

核心内容

A股市场震荡攀升，上证指数6连阳，市场热点轮动加快，成交量维持高位。

主要观点

• A股表现：上证指数涨0.53%，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%，成交额达1.9万亿元。
• 热点板块：商业航天、储能、半导体设备、液冷服务器等板块涨幅居前。
• 港股表现：恒生指数微涨0.17%，南向资金净卖出11.75亿港元。
• 港股市场：2025年港股全面回暖，IPO和再融资规模创历史新高。
• 投资策略：私募机构对年末市场分化格局作出不同应对，有的拥抱趋势，有的坚守价值。
• 行业监管：中国证券业协会要求券商深化压力测试，提升风险应对能力。

五、研报精粹

• 债市情绪：近期债市情绪好转，超长债收益率回落，市场期待“跨年行情”。
• 居民储蓄：2020年后居民部门出现预防性储蓄，存款利率下调推动资金再配置。

六、今日提示

• 债券上市：12月25日有160只债券上市，包括25中行二级资本债03A、25南电SCP005等。
• 债券发行与缴款：24日有69只债券发行，25日有92只债券缴款。
• 债券还本付息：25日有165只债券还本付息，包括23附息国债28、24山东债28等。

七、免责声明

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