20250908-国贸期货-_生猪周报（LH）_供应压力增加_市场预期悲观_18页_1mb

生猪周报（LH）分析总结

发布机构：国贸期货
分析师：谢威
从业资格证号：F03087820
投资咨询业务资格证号：证监许可【2012】31号
报告日期：2025-09-08

主要观点

• 整体市场预期：供应压力增加，市场预期偏悲观，投资观点中性。
• 驱动因素：
  • 供给：能繁母猪存栏稳定恢复，理论测算显示供应将逐步增加，四季度压力更大；但国家优化产能政策有助于长期利好。
  • 需求：二次育肥栏舍利用率下调，入场积极性不强，气温下降和双节备货可能带来有限需求好转。
  • 库存：屠企和冻品库容率处于历史低位，表明库存偏多。
  • 基差/价差：本周基差/月差低位震荡，neutral。
  • 利润：养殖利润微亏，约为现金成本支撑。
  • 估值与政策：期货价格贴近现金成本，下限空间有限；宏观政策如财政刺激有助于提振远期需求。

投资建议

• 交易策略：单边观望，套利观望。
• 风险提示：需关注二次育肥需求变化和饲料价格波动。
• 免责声明：本报告非期货交易咨询业务，观点仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎。

关键数据概述

• 供应端：能繁母猪存栏稳定恢复，出栏量增加。
• 需求端：二次育肥不积极，短期需求谨慎。
• 市场状况：基差震荡，利润负值，库存压力显著。
• 整体展望：供给端以稳为主，下方成本支撑，短期可能底部震荡。