20251110-国贸期货-_生猪周报（LH）_供应压力延续_矛盾持续积累_19页_1mb

生猪周报总结

• 供给分析：生猪出栏量持续增长至明年2月，四季度出栏同比达近5年高位，构成偏空因素；仔猪产能增加进一步强化供应压力。
• 需求分析：四季度为需求旺季，但猪价低位支撑不足；需求整体正常，但二育需求谨慎；国家已启动两次收储政策，需关注潜在影响。
• 库存情况：屠宰企业库容率和冻品库存率低，呈现偏多态势。
• 中坚因素：期现结构为contango，成本支撑存在，但现货价格未改善可能维持盘面弱势。
• 利润与估值：养殖利润自9月以来进入亏损区间，现金利润仍为正值；期货价格接近成本，估值中性。
• 宏观与政策：国内政策刺激预期偏多，包括财政和货币政策，可能导致远期需求提振。
• 投资观点：整体中性，投资策略建议观望；盘面或发底部震荡。
• 交易策略：单边和套利均建议观望，重点关注二育需求和饲料价格风险。

作者：谢威，国贸期货农产品研究中心
发布日期：2025-11-10