> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪周报总结（2026-05-11） ## 核心内容概述 本周报分析了生猪市场的供需情况、价格走势及投资策略，整体判断为“底部震荡，静待反转”。当前生猪市场面临多重压力，供需矛盾尚未缓解，市场缺乏明确的单边趋势性机会。 --- ## 主要观点及策略 ### 供给端 - **偏空**：近端供应压力持续，大猪体重去化进度不及预期，4月未能完成去化，5-7月去化节奏存在不确定性。 - **远端供应**：远期供应宽松格局未改，养殖户观望情绪浓厚，缺乏主动淘汰母猪的意愿，远期供应压力持续存在。 - **散户行为**：散户压栏大猪的出栏时点与方式对现货价格形成冲击，进一步加剧市场波动。 ### 需求端 - **偏空**：终端消费不及预期，白条猪肉销售疲软，导致冻品库存积压。 - **需求影响**：无法有效提振现货价格，难以缓解供应过剩带来的价格压力。 ### 库存情况 - **中性**：冻品高库存形成额外供应压力，持有方盈利依赖未来能繁母猪产能去化带来的猪价上涨。 - **供需僵持**：高库存与高产能加剧市场供需矛盾，使价格低位运行持续。 ### 基差/价差 - **中性**：远月合约下跌概率降低，盘面空头集中减仓迹象明显。 - **高升水**：远月合约高升水仍需时间消化，若产能去化不及预期，高升水可能被修正。 ### 利润情况 - **中性**：现货低价下养殖端持续亏损，但未触发能繁母猪加速淘汰。 - **远月利润**：远月合约仍有利润，弱化了养殖端去产能意愿。 ### 估值 - **中性**：供需矛盾未解决，估值低位格局难以出现趋势性反转。 ### 宏观及政策 - **中性**：宏观环境存在不确定性，国内稳增长及扩大内需政策对远期需求有一定支撑，但短期扰动因素仍存。 ### 投资观点 - **中性**：市场快速暴跌阶段或已结束，但根本供需矛盾未化解，无明确单边趋势性机会。 ### 交易策略 - **单边**：观望 - **套利**：观望 - **风险关注**：冻品库存、能繁母猪存栏 --- ## 生猪基本面数据 ### 河南标猪出栏价（元/头） - 2026年1月价格为13.0元，较2025年同期有所下降。 ### 河南肥猪出栏价（元/头） - 2026年1月价格为300元，与2025年同期相比有所下降。 ### 前三级白条价格（元/公斤） - 2026年1月价格为18元，与2025年同期保持一致。 ### 样本能繁母猪存栏（万头） - 2026年1月为115.0万头，较2025年同期略有上升。 ### 样本窝均健仔数（头/窝） - 2026年1月为11.3头，数据缺失。 ### 样本产房存活率（%） - 2026年1月为93%，数据缺失。 ### 样本育肥出栏成活率（%） - 2026年1月为90.0%，较2025年同期略有上升。 ### 标肥价差（元/公斤） - 2026年1月为-0.6元，较2025年同期有所下降。 ### 出栏均重（公斤/头） - 2026年1月为123.5公斤，与2025年同期保持一致。 ### 南北价差（广东-河南）（元/公斤） - 2026年1月为0.3元，较2025年同期有所下降。 ### 宰后均重（公斤/头） - 2026年1月为93.0公斤，较2025年同期略有上升。 ### 养殖企业出栏量 - **牧原**：2026年1月出栏量为650万头，保持稳定。 - **温氏**：2026年1月出栏量为270万头，保持稳定。 - **新希望**：2026年1月出栏量为115万头，略有下降。 - **大北农**：2026年1月出栏量为50万头，略有下降。 - **唐人神**：2026年1月出栏量为45万头，保持稳定。 ### 屠宰量（头） - 2026年1月为160000头，较2025年同期略有上升。 ### 屠企鲜销率（%） - 2026年1月为88%，较2025年同期略有下降。 ### 屠企开工率（%） - 2026年1月为40%，较2025年同期略有上升。 ### 屠企库容率（%） - 2026年1月为18.0%，较2025年同期略有下降。 ### 新发地市场白条批发量（头） - 2026年12月为2450头，较2025年同期略有上升。 ### 南环桥白条到货量（头） - 2026年12月为3400头，较2025年同期略有下降。 ### 上海西郊白条到货量（头） - 2026年12月为8500头，较2025年同期略有上升。 ### 毛白价差（元/公斤） - 2026年12月为3.8元，较2025年同期略有下降。 ### 猪粮比 - 2026年12月为3.5，较2025年同期略有下降。 ### 育肥猪饲料价格（元/公斤） - 2026年12月为3.8元，较2025年同期略有下降。 --- ## 资金面数据 ### 05合约基差 - 2026年4月为-1000元，较2025年同期略有下降。 ### 09合约基差 - 2026年4月为-2500元，较2025年同期略有下降。 ### 01合约基差 - 2026年12月为-3500元，较2025年同期略有下降。 ### 5-9月差 - 数据缺失，但整体显示市场波动较大，缺乏明确趋势。 --- ## 总结 生猪市场当前处于底部震荡阶段，供需矛盾尚未缓解，价格低位运行。养殖端持续亏损，但未触发能繁母猪加速淘汰，远期供应压力依然存在。终端消费疲软，冻品库存积压，进一步拖累现货价格。市场缺乏明确趋势，投资建议以观望为主，重点关注冻品库存和能繁母猪存栏变化。