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生猪市场专题报告总结

核心内容

2025年9月8日发布的生猪市场专题报告指出，当前至年底，生猪市场整体走势偏空，主要受供应压力持续释放影响。报告分析了市场供需结构、政策调控、价格走势及未来预期，为投资者提供了操作建议。

主要观点

供应端持续压制

• 屠宰量创多年新高：近两个月国内生猪市场供应压力显著，屠宰量持续走高，显示市场供需失衡。
• 企业主动降重：规模场响应政策调控，6-9月计划出栏量月均环比增加3.5%，同比增加31%。
• 出栏均重下降：截至8月底，集团场出栏均重较6月初下降1.3公斤，降幅1.1%。牧原已率先完成均重降至120公斤以下。
• 理论供应增加：自去年以来，能繁母猪数量因盈利增加而持续增长，叠加年初仔猪疫病影响有限，导致理论供应逐步增加。
• 散户出栏预期：6月底以来，散户由压栏转为出栏，栏舍利用率明显下降。

需求端支撑有限

• 消费回暖有限：9月份因低价、降温及中秋备货等因素，需求端或有边际提升，但整体支撑仍偏弱。
• 旺季预期落空：传统旺季6-8月也未能有效承接供应，现货反弹无力。
• 肥标差扩大有限：肥标差扩大有限，未能有效刺激大猪供应，导致结构性问题仍存。

政策调控不确定性

• 政策影响有限：尽管政策暖风存在，但实际供应充足，政策对近月合约影响不大。
• 产能调降预期：远月合约关注产能调降的确定性，当前远月估值不高，维持易涨难跌走势。
• 需等待数据明朗：产能去化需等待更多数据和消息面刺激，短期内难以形成明显上涨动力。

价格走势与操作建议

• 近月合约走弱：盘面尤其是近月合约持续走弱，因对体重降幅有限、需求不足及政策调控节奏的担忧。
• 低位整理思路：当前盘面近月位置偏低，建议以低位整理思路对待，等待利多兑现后的反弹后抛空。
• 远月反套为主：35、37等远月合约仍以反套为主，需关注产能去化预期和消息面刺激。

关键信息

• 现货价格：当前河南均价回落至14元/公斤附近，南方广西等地现货猪价已跌破13元/公斤。
• 出栏均重：涌益口径出栏均重环比降幅0.7%，同比仍偏高1.76公斤。
• 肥标价差：肥标价差偏大，大猪潜在供应偏紧，市场对四季度初期的累库有所期待。
• 数据来源：卓创资讯、涌益咨询、五矿期货研究中心。

结论

生猪市场在当前至年底期间仍以供应充裕为主导，整体走势偏空。9月份消费回暖、10月份二育和压栏可能带来阶段性支撑，但受市场悲观情绪影响，影响有限。远月合约虽有产能去化的预期，但需等待数据和消息面进一步明朗才能形成明显上涨动力。操作上建议关注近月合约的低位整理，等待反弹后抛空；远月合约则以反套为主，需谨慎对待。

附注

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