20160415-中国银河-油气装备行业_沙特与俄罗斯达成冻产共识_油价反弹持续推荐业绩好的惠博普_恒泰艾普_12页_1mb

报告摘要

油气装备行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2016年4月15日，聚焦油气装备行业在国际油价低迷背景下的发展态势与投资机会。报告指出，尽管当前行业处于低谷，但随着沙特与俄罗斯达成冻产协议，油价有望在2016年底恢复至50美元/桶，为油气装备行业带来反弹机会。

主要观点

国际油价反弹预期增强
- 沙特与俄罗斯达成冻产共识，有助于缓解全球原油供应过剩问题，推动油价上涨。
- 沙特外汇储备大幅下降，财政压力巨大，为冻产协议的达成提供了动力。
- 预计2016年底油价将回升至50美元/桶，行业具备较强业绩弹性。
行业低谷期并购机会显现
- 油价低迷导致全球油气公司削减资本支出，行业规模预计下降20%-30%。
- 这为优质企业进行低价并购、完善产业布局提供了良好契机。
- 例如，斯伦贝谢收购卡梅隆国际，伯克希尔买入美国炼油企业菲利普斯66等。
关注业绩稳健、成长性强的优质企业
- 行业低迷期推荐三类企业：海外业务占比高、产品服务性价比突出；低价并购完善布局；布局炼油资产以增强抗风险能力。
- 重点推荐惠博普、恒泰艾普、安控科技，关注海默科技、杰瑞股份等。
惠博普：海外EPC业务带动增长，环保与管道业务潜力大
- 海外业务占比超50%，订单预期乐观，业绩增长有保障。
- 股权激励目标明确，2016-2017年业绩增长预期分别为40%和30%。
- 环保业务（如泥浆不落地、压裂返排液处理）预计贡献业绩增长，管道检测维保业务有望成为新亮点。
恒泰艾普：并购驱动增长，布局全产业链
- 公司持续投资和收购油气相关企业，形成综合型油气集团。
- 预计2015-2017年业绩复合增长率超50%，EPS分别为0.15/0.32/0.41元。
- 子公司业务表现良好，环保业务与国内政策趋严密切相关。
海默科技：环保业务发力，页岩油开发资源丰富
- 定增计划进军油田环保领域，环保装备与服务业务预计带来业绩增长。
- 拥有美国页岩油区块开发权益，具备快速响应油价反弹的能力。
- 2016-2017年业绩复合增速预计近180%，维持“谨慎推荐”评级。
杰瑞股份：国内龙头，布局油气全产业链
- 作为国内油气装备制造龙头企业，公司具备较强盈利能力。
- 设立油气产业投资基金，投资并购核心技术企业，增强产业链布局。
- 预计2015-2017年EPS分别为0.14/0.31/0.49元，PE分别为126/57/36倍，暂不评级。